事件:公司近日发布购买资产预案,拟以5.90 亿元收购三旗通信100%股权,其中拟发行股份支付4.20 亿元,发行价格为26.42 元/股,以现金支付1.70 亿元;拟以1.27 亿元收购英卡科技100%股权,其中拟发行股份支付0.86 亿元,发行价格为26.42元/股,以现金支付0.41 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟向肖行亦、中欧润隆、嘉佑投资非公开发行股份募集配套资金不超过3.6 亿元,用于支付现金对价、中介费用和车联网综合运营平台研发中心建设项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收购三旗通信,布局车联网通信技术领域。三旗通信专业从事移动通信产品的研发、设计、销售及售后服务,依托在移动终端通信产品领域积累的研发经验,逐步向车联网领域渗透。
目前三旗通信已形成了移动终端通信产品为基础,车联网产品为核心的业务布局,其研发的车载应用终端、车载数传设备、视频观后镜等车联网产品已经进入日本主流汽车厂商。上市公司通过收购三旗通信后,将借助其通信技术研发能力和产品方案设计能力,提升在数据通信方面、产品开发设计方面的研发实力,实现车联网“软件+硬件”的研发模式。
收购英卡科技,向车联网平台运营商转型。英卡科技主要从事基于自主研发的车联网核心平台和车联网开放平台提供车联网SaaS 服务和车联网技术服务,目前车联网开放平台已拥有数百项可对外提供服务的接口。 2015 年开始,英卡科技陆续与中国惠普有限公司、深圳市中兴微电子技术有限公司等大型企业建立了合作关系,并积极开发中小型企业客户,最终用户包括知名汽车制造商、汽车经销商及其他相关行业用户。通过提供优质的产品与技术服务,赢得了客户的高度认可。上市公司通过收购英卡科技,将能够拥有完整的车联网协同研发能力、云平台开发和部署的运营能力、大数据分析处理能力,实现车联网“硬件+运营平台”的开发模式。
收购PE 较为合理,EPS 提升四成左右。三旗通信交易对手方承诺,公司2016- 2018 年扣非净利润分别不低于人民币4000、5000 和6000 万元,对应2016 年收购PE 为11.8 倍;英卡科技交易对手方承诺,公司2016-2018 年扣非净利润分别不低于1000、1200 和1600 万元,对应2016 年收购PE 为12.7 倍。两家标的公司的收购PE 相对同行业收购案例均较为合理。假如本次收购成功,考虑新增股本及收购股权比例,公司EPS 将提升四成左右,对提升公司业绩贡献较大。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计2016-2018年公司实现归属母公司净利润分别为7402、8958、11339万元,EPS分别为0.40、0.49、0.62元,对应PE分别为78、65、51倍。若本次收购成功且2016年完成并表,我们预计2017-2018年公司EPS分别为0.70、0.85元,对应PE分别为45、37倍。我们看好公司通过外延式并购完善车联网领域“硬件+软件+运营平台”全产业链布局,以及业绩的高成长性。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示:(1)市场竞争加剧;(2)并购推进不达预期;(3)交易对方业绩承诺不能完成。