【内容提要】
        2016年6月底，商车费改第三批试点即将大范围全面推行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）我国的车险费率市场化改革大致可分为三个阶段：第一次车险费率市场化改革阶段（2001-2006）、车险统颁条款时代与改革准备期（2006-2015）、深化商车费改阶段（2015至今）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）15年6月1日商车费改的第一批试点在6个省市开启，16年1月1日第二批试点扩大到18个省市。16年6月底，商车费改第三批试点即将启动。
        商车费改的核心内容是条款与费率形成机制的市场化。1）条款：中保协修订示范条款扩大保障+鼓励财险公司自主开发创新型条款。2）费率：费率定价大变革+逐步扩大财险公司自主定价。车险保费受六大因素影响，其中基准纯风险保费、无赔款优待系数、交通违法系数由中保协统一拟定，附加费用率、自主核保系数、自主渠道系数将由财险公司自主拟定。3）监管：动态监管为重点+偿付能力监管为核心。
        商车费改扩大了保障范围，车型、零整比、出险次数、交通违法次数等显著影响车险费率。1）新的示范条款扩大了保险责任范围，提高了保障服务能力。2）费改后，高风险车型、高零整比、出险次数多、交通违法次数多等因素将导致保费明显增加，而自主核保系数、自主渠道系数当前会降低保费。
        商车费改能够降低逆向选择与道德风险，改善综合成本率，提升车险承保盈利能力。1）单均保费下降，签单件数增多，车险保费收入稳步增长。2）赔付率下降费用率上升，综合成本率改善，车险承保利润增长。3）有效降低车险市场逆向选择和道德风险。4）保监会加强监管防止行业恶性竞争。5）定价自主权与创新型条款的逐步扩大有助于行业发展。
        商车费改的全面推行将有利于上市财险公司综合成本率的下降和承保盈利能力的上升，估值处于历史低位，防御价值凸显，推荐中国平安和中国太保。市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应，悲观预期或将改善，而低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快。
        不确定性因素。权益市场下跌导致业绩与估值双重压力。