投资要点
        事件：公司公布第二期股权激励计划（草案）：计划授予限制性股票6504.4  万股，价格8.24  元/股，涉及对象为中高层管理人员1112  人，分期解锁条件分别为以授予日（假设16  年授予），17-20  年每年净利润率增长率不低于25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        解锁条件高，彰显企业发展信心：对比12  年推出的第一期股权激励计划，此次股权激励在高利润基础上仍保持较高的解锁要求，假设16  年授予完成未来4  年在加权净资产收益率不低于13.5%基础上公司每年净利润增速保持25%，充分显示公司管理层未来发展信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PS  战略下高歌猛进：今年公司以PS  战略为导向，一季度销量实现快速增长，带动收入同比增长26%，预计二季度仍然保持强劲势头，“大行业、小公司”的逻辑不断兑现。成本方面，一季度以来受原油价格回升公司原材料沥青价格回升30%，但去年公司在低价积极备货，预计今年盈利有望维持高位。
        投资建议：
        1）  公司第二期股权激励推出，较高解锁要求彰显发展信心。考虑到短期股价滞胀，且按照解锁要求当前股价对应PE  仅15  倍，PEG=0.6，估值有望快速修复。
        2）  短期看，地产投资稳定，下游需求有所改善，公司重回快速增长通道。中长期看，“大行业，小公司”格局不变，公司管理层优秀，定位“防水系统服务提供商”，工程、民用业务双管齐下，市场份额将逐步提升。
        3）  股份回购构筑股价边际，推行合伙人制激发渠道积极性。截止5  月底公司回购价格区间【12.39，15.35】，同时公司与优质工程渠道商推行合伙人制度，利益绑定上升至股权高度，有助经营效益提升。预计公司16-18  年EPS  分别为1.12、1.37、1.71  元，维持  “增持”评级。
        风险提示：房地产需求快速下滑、沥青价格大幅反弹。