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研究报告:国金证券-危机来袭,危中有机-160630

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-07-01 14:28:31
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐阳
研报出处: 国金证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 2,115 KB 分享者: ziy****ng5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一致:金融危机后2008开始,欧美货币政策同步走向宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基准利率逐步下调,并开展量化宽松操作,美联储和欧央行资产负债表规模大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分化:自2013年12月,美联储宣布开始退出QE,但欧央行仍加大宽松,欧美货币宽松边际拐点首次显现,同期广义美元指数见底;2014年10月,美联储完全退出QE,但欧央行仍继续降息;2015年底,美联储开启新一轮加息周期,欧央行仍开展负利率并扩大宽松。
        未来预期分化加剧:美联储前方依然是加息,且近期多位委员与市场沟通,加息预期升温;而欧央行3月推出超预期宽松,并且执委表示仍有进一步宽松空间。
        美联储6月议息会议按兵不动:①点阵图隐含2016年加息次数仍为两次,但投票年内仅加息一次委员数量增加。②对经济增长表述相对乐观,通胀改善预期小幅提高,劳动力市场改善预期有所降温。③中性利率水平下降。④英国公投脱欧造成全球金融市场大幅动荡,年内或最多加息一次,且需要等到12月。
        欧央行6月议息会议按兵不动:①欧央行将在6月8日起开始购买企业债,6月22日起开启定向长期再融资操作(TLTRO  IIs)。  ②德拉吉重申宽松,并自QE以来首次上调通胀预估。  ③如果有必要,欧央行将毫不犹豫采取行动。  ④英国公投脱欧后,欧央行、英国央行、日央行等主要央行称将推出新一轮宽松举措。
        四任美联储主席对话阐述下阶段美联储任务:①外围经济环境影响短期加息路径。②就业和通胀仍是其两大首要任务。③美元等金融环境因素企稳,将扫除美联储加息顾虑。④缩减资产负债表是其下一步主要任务。下一个阶段,美联储或将采取价格型和数量型货币政策工具混合的方式,来进行货币政策调整。
        

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