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永胜医疗研究报告:光大证券-永胜医疗-1612.HK-经验丰富的香港医疗器械集团-160630

股票名称: 永胜医疗 股票代码: 1612.HK分享时间:2016-07-01 14:24:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹帝
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 219 KB 分享者: abc****705 我要报错
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【研究报告内容摘要】

丰富的医疗器械生产经验,严谨的质量保证和成本效益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】永胜医疗是首家总部位于香港的医疗器械集团,至今营运超过19  年,在生产符合国际标准的医疗器械方面累积了丰富的经验和专业知识。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司也十分重视质量保证。永胜医疗拥有一套根据国际标准订立的质量管理系统,并在多方面严格执行该系统,以确保所生产的医疗器械符合标准及客户的严格要求。另外,在保持高质量的同时,公司亦非常注重成本效益,通过设计生产流程、挑选原材料与采用自动化流程各方面维持具效益的成本架构,结合高品质产品,为公司带来了定价及竞争优势。
        稳健的国际OEM  客户基础。公司在欧美及日本等地与当地领先保健和医疗器械公司建立了良好的战略关系。此等关系可以为公司带来有关行业趋势、市场发展和最新技术的情报,大大提高了公司在目前日新月异的医疗器械市场的应变能力,有助抵御市场波动。另外,永胜医疗与众多主要客户维持了长达10  年的业务关系。公司成为客户的认可供应商之前,通常要经过长时间和严格的质量审查程序。有关程序的通过,增加不少客户对公司的产品质量和公司理念的认同,从而建立了长远稳定的关系,令公司能维持稳定的收入来源。
        中国的呼吸及麻醉一次性产品生产行业占领先地位。公司是中国的呼吸器械制造商先行者。永胜医疗具备19  年的呼吸器械研发及生产经验,在国内呼吸及麻醉一次性产品生产行业占据先发优势,2015  年按出口价值计是中国第二大呼吸及麻醉一次性产品出口商。公司供应的产品不但优质,而且价格较大部分国际医疗器械品牌相宜,获市场广泛认可。加上公司的分销网络庞大,覆盖国内28  个省份及澳洲、日本、印度尼西亚、智利和巴西等多个国家,预计未来可持续扩大市场份额,保持在呼吸及麻醉一次性产品行业的领先地位。同时,由于公司的主要业务OEM  市场毛利率一直偏低(25-30%),公司可利用庞大的分销网络,重点扩充较高毛利率(38-45%)的OBM  业务,以优化收益结构。
        建议谨慎认购。我们认为永胜医疗作为领先的医疗器械研发及生产公司,拥有特定的营运理念及策略,在维持竞争力和定价优势的同时也保持着产品质量,在收益及质量之间取得平衡。
        此外,公司连续三年收入稳健增长,2015  财年营业额达448.2百万港元,同比上升15.2%;而2015  年市盈率为12.1-15.2  倍,估值合理;因此,我们建议谨慎认购。
        

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