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得润电子研究报告:海通证券-得润电子-002055-新能源、车联网齐发力-160629

股票名称: 得润电子 股票代码: 002055分享时间:2016-07-01 13:59:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓学
研报出处: 海通证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 788 KB 分享者: 最后****眸 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        大众再掀新能源浪潮,OBC  有望提前放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大众集团发布新能源汽车战略,2025  年目标销量100  万辆,德国政府通过12  亿欧元补贴方案,配合放量,全球汽车产业加速电动化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)OBC  作为核心部件,2020  年市场空间240  亿元。
        Meta  掌握核心技术,已获BMW  和PSA  订单,有望成为全球龙头,预计2016年/2017  年/2018  年全球市场份额分别为4.0%/5.0%/6.0%。
        汽车线束业务将成重要业绩增长点。传统汽车线束单车价值3000  元,新能源汽车5000  元,预计2020  年全球汽车线束市场规模3000  亿元。科世得润拥有江门和长春两个工厂,2015  年配套奥迪A3,2016  年供货奥迪A4L、高尔夫A7,2017  年北京奔驰项目落地,未来两年订单充足,将成重要业绩增长点。
        Meta  车联网技术领先,无人驾驶的好伙伴。车联网加速无人驾驶落地,OTA助特斯拉在无人驾驶车辆数、里程数、数据量方面全球领先,其ADAS  独家供货商Mobileye  前景光明,借REM  和车联网技术生产低成本、实时更新高精度地图,得润电子作为其在中国唯一合作商,提供云存储和大数据服务,深入融入无人驾驶产业链,未来有望在智慧城市、智能交通体系中扮演关键角色。
        盈利预测与投资建议。车载充电机(OBC)、汽车线束业务进入业绩释放期;车联网技术、订单、产业协作走在前沿,无人驾驶云存储和大数据服务将保持领先。预计2016-2018  年EPS  分别为0.36  元、0.68  元、1.18  元,对应2016  年6  月28  日收盘价PE  分别为84.9  倍、44.9  倍、25.8  倍。参考同行业公司估值水平,给予2016  年动态PE  120  倍,目标价为43  元,给予“买入”评级。公司目前定增底价33.06  元,构筑安全边际。
        风险提示。系统性风险;项目进度不达预期。
        

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