中国经济的现状及展望
        2016  年1-5  月，通过信贷推动投资的旧有经济增长模式，中国整个宏观经济基本呈现一个L  型底部震荡的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济回升对房地产和基建投资依赖较大，民间投资增速及其占比下降，经济内生增长动力仍待增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        社融规模的大幅扩张推动了债务杠杆的较快上升，商业银行体系的货币乘数和不良率不断上升，旧有的信用风险还没有释放完毕，新增金融风险不断凝聚，整个金融体系脆弱性上升，流动性波动的不确定性增加。
        工业增速中枢下行趋势难以逆转，但预期的冲击、大宗价格的扰动、去产能政策基调可能使月度波动加大。去产能、去杠杆是主要任务，中长期来看，理想市场化路径是上游控制产出、下游拉动需求，工业品价格回升、工业企业经营环境改善，这需要供给侧改革和需求侧托底的配合。一季度投资增速受基建+地产双轮驱动，我们判断地产投资复苏周期尚未结束，其资金来源更加依赖按揭贷款；基建投资服务于稳增长目标，准政府债成为融资重要渠道。下半年进出口边际好转可期，全面回暖。
        下半年物价将回归平淡，"滞胀说"并不成立，全年CPI  涨幅将在1.8-2.0%，对货币政策不构成任何制约。大宗价格同比回升，PPI  跌幅仍将继续收窄，全年-4.0%左右。财政收入好于预期，而PPP  和专项金融债等准财政政策将继续提供资金支持；货币政策全年灵活适度，金融去杠杆推进，定向宽松意图明显，信贷增速逐步回稳但不会明显收紧。未来人民币汇率将维持中枢稳定、双向波动加大的格局，仍需关注贬值压力上升时汇率层面对货币政策的约束，以及对流动性的时点冲击。
        现阶段金融空转，金融杠杆居高不下，债券、房地产和股票估值高企，实体投资回报率持续下降；三季度经常项目差额估计不好看，人民币有持续贬值压力，外部约束变成内部约束。
        中国经济处于"L"型的下行趋势中，目前看还没有止跌迹象。需要注意的是，随着民间投资的持续下行和经济结构的缓慢转型，2016年下半年乃至2017年中国经济会面临着更为严重的去产能、去杠杆、提高效率的中期挑战。未来五年中国的经济属于过渡期和阵痛期，通过加大改革力度和创新力度，把握住新旧模式增长转换的契机，用壮士断腕的决心推动供给侧改革，加快发展现代服务业，整顿互联网金融乱象，脱虚入实，中国经济会再次凤凰涅槃。