事件：海印转债将于7月1  日于深交所上市交易，交易代码“127003”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司以商业物业运营为主要的收入和利润来源，近年来受地产景气降低、租赁成本上升和电商冲击业绩有所下滑，14  年以来公司积极谋求转型，致力于打造“海印生态圈（商业+文娱+金融）”，培育新的增长点，未来需要关注公司继续的外延项目整合以及现有布局业绩的体现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）正股当前估值较高，金融和文娱板块能否引领业绩增长需要关注。海印转债初始转股价基本是贴近于市价发行，权益市场目前下行的风险和空间较小，公司对股价有一定诉求具有较强的促转股动力，发行规模11.11  亿元属于较小规模转债，转债当前平价94  元，参考当前市场估值，我们认为海印转债上市初期均衡价格在118-120  之间。
        正股分析
        海印股份主营业务为商业物业运营及商业物业开发，公司拥有较强的商业物业运营能力，但近年来随着房地产景气度下降，土地、人工、租赁成本上升以及电商的冲击，商业运营板块毛利率逐年下滑，业绩下滑明显。公司从2014  年开始探索转型升级，在商业运营平台的基础上，通过投资并购等方式切入文娱和金融领域。打造“海印生态圈（商业+文娱+金融）”，培育新的增长点。
        金融板块目前已经目前已设立海印金服、控股广东商联、参股花城银行、海印小贷、河源农商行、海广资产管理等公司，公司未来仍将不断整合各类金融资源，致力于打造商娱领域金融互联网平台，形成支付平台、线上商业场景、投融资平台、征信和风控体系的O2O闭环。文娱板块主要运营是红太阳，2015  年实现营收1.3  亿元，净利润5038  万元，2016年将并表，提升公司业绩。
        从估值来看，当前股价对应的2016  年一致预期48  倍估值，估值不低。
        转债分析
        海印转债纯债条款方面：海印转债发行期限6  年，未来六年的现金流为0.5、0.7、1.0、1.5、1.8、110  元，面值对应的YTM  为2.48%。评级仅为AA-，无法质押融资。
        海印转债初始转股价基本是贴近于市价发行，权益市场目前下行的风险和空间较小，公司对股价有一定诉求具有较强的促转股动力，发行规模11.11  亿元属于较小规模转债，转债当前平价94  元，参考当前市场估值，我们认为上市初期均衡价格在118-120  之间。