行业增长势头良好，领先企业的市场份额将增长
        中国的视频监控行业正在走向成熟，增速可能较2011-13  年同比20%以上的水平出现放缓，但我们仍预计未来五年的年均增速为10%-15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，小型企业的研发开支显著落后于领先企业，因此面临产品商品化风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，海康威视和大华股份的市场份额将从2015  年的24%/8%扩大至2020  年的42%/14%。
        我们在本报告中来探究接下来推动需求的因素：
        推动因素#1：普及率提高，特别是三四线城市
        北京、上海、杭州等一二线城市的摄像头普及率较高，为40-60  台/千人，低于美国（125  台）和英国（91  台）的平均水平。摄像头普及率最高的二十大城市中，三四线城市的普及率低至10-30  台。这意味着未进入名单的三四线城市的摄像头普及率甚至更低。
        推动因素#2：新应用于更多垂直领域
        视频监控技术从模拟至IP  的转型将提供更多功能（人数清点、姿态检测、人脸识别、结构化数据查找和分析等）。同时，对视频监控的需求会因更多垂直领域的应用而上升。我们对两项新商业应用（人流监测、停车引导）的案例研究表明，我们此前的全球市场规模预测将提高8%。
        推动因素#3：置换和升级；增长的坚实支柱
        除了净增需求以外，我们认为置换和升级需求将推动行业增长。我们预计，随着第一批设备达到五年的寿命周期，置换需求将增加。
        领先企业海康威视是首选股，上行空间23%；维持对大华股份的中性评级
        海康威视仍位于我们的强力买入名单，因其拥有强大的行业领先优势，并且在海外市场扩大其监控解决方案业务。我们将该股2016-2020  年盈利预测上调了3-11%，以体现市场份额增长走强以及新商业应用的业务机会，但部分被2017-18  年因竞争导致的毛利率侵蚀加大所抵消。我们的12  个月目标价格为人民币26.1  元，隐含23%的上行空间。
        我们重申对大华股份（仅次于海康威视的第二大行业企业）的中性评级，因为我们认为该股风险回报状况较为均衡。