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研究报告:海通证券-海通SWARCH模型在台湾市场的实证检验-090512

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-12 13:23:04
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡倩
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 295 KB 分享者: pfu****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  海通  SWARCH  模型在A  股市场上的成功运用反映了现代数学方法的某种逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】研究对象的复杂程度越高,我们有意义的精确化能力就越低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海通SWARCH  模型摒弃了对市场的精确预测,只力图从趋势上对市场进行刻画的思想和做法,显然提供了解决这一类问题的有效途径。
􀁺  相关研究结果显示,在相对封闭的资本市场里,货币供应周期与证券市场的趋势关系紧密。我们采用SWARCH  模型分别研究了货币供应周期对中国A  股市场与美国证券市场的趋势关联度,得到了不同的结果,即中国市场有效而美国市场无效。因此,为了进一步检验海通SWARCH  模型的效果,我们选取资本市场同样相对较为封闭的台湾市场作为样本市场。
􀁺  海通  SWARCH  模型在中国台湾市场上同样获得了较好的效果。我们采用同样的方法对台湾市场进行检验,结果显示,我们计算的概率分布较好的拟合了台湾市场的历史状况,表明这种方法在刻画台湾地区货币供应周期与证券市场的关系上同样具有较好的结果。从预测结果来看,在2002  年以来长达8  年多的预测期中,62  期准确,26  期出现了偏差,预测精度达到了70.45%。
􀁺  反映货币供应周期的指标选取上的差异表明居民活期储蓄存款与证券市场存在某种不容忽视的关系。在中国大陆和台湾地区,我们同样采用不同层次的货币供应指标研究其对A  股市场和台湾地区证券市场的关系,结果发现在大陆,m2  与市场的关系最为紧密也最为稳定,而在台湾市场上,最佳的货币供应指标为m1b,两者之间的差异表明居民的活期储蓄存款与证券市场之间的关系不容忽视。我们建议中国大陆在划分货币供应层次时,区分居民活期储蓄存款与定期储蓄存款。

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