货币信贷数据基本符合预期，我们下面重点提示两点：
第一，虽然央行官员多次表示宽松的货币政策不变，但我们相信，新增信贷从1.89  万亿下降到0.59  万亿，不完全属于自然回落，其中必存在人为因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这表明，在经济复苏趋势得到确认以前，央行不得不在“信心”和“质量”间权衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
第二，如果增长质量受到重视，新增贷款规模将回到正常水平，那么4  月份的信贷增速可能是本年峰值，这也预示M2  增速将出现拐点，这一变化尤其值得关注。
一、新增贷款大幅回落，信贷结构得到优化
从贷款数据看，有两个现象对实体经济是有利的：
第一，新增贷款大幅回落，意味着信贷增长将回归到“可持续”的状态。“大放”意味着未来“大收”，现在适可而止意味着未来不会大幅收紧信贷。
第二，信贷结构有所优化，新增贷款中的中长期贷款比重显著增加。在4446  亿元对非金融机构的贷款，短期贷款减少786  亿元，票据融资增加1257  亿元，中长期贷款增加3744  亿元，占新增贷款的84%。这一变化意味着，通过信贷创造的货币将更多地流入实体经济。