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通威股份研究报告:方正证券-通威股份-600438-双主业布局完成快速发展可期-090505

股票名称: 通威股份 股票代码: 600438分享时间:2009-05-12 11:40:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈光尧
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 316 KB 分享者: chs****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※公司“双主业”布局形成,具有良好发展机遇
公司子公司从2004  年的34  家发展到2007  年的79  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】饲料国内骨架布局基本构成,主要地域为长三角、珠三角以及2  湖地区,以饲料为轴心,研发体系更加完善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年是公司“双主业”发展奠基年,完成饲料、食品加工板块和化工、新能源板块布局。公司具有的优势:①、体制优势:民营企业;②、研发优势:13  项专利;③、产业链优势:饲料、养殖、食品加工,多晶硅、PVC、水泥;④、新能源:国家新能源政策导向及扶持政策为新能源发展加速。
饲料、食品板块成长机会:①、饲料轴心业务的“马太效应”强者恒强的机会;②、前期食品业务投入的累积优势,规模化—一体化;③、“猪流感”机会,水产品的健康价值越发明显;④、行业稳健,政策扶持,主要增长区域、增长集群已逐步体现效应。2009年一季度水产饲料业务实现了2  位数的增长。化工新能源板块成长机会:金融海啸对行业新入者造成自然壁垒,整合机会提高;公司具有成本优势,化工业务平稳发展,且受益灾区重建。
※化工、新能源有望使未来业绩高速增长
永祥多晶硅1  期年生产能力为1000  吨,一个车间200  吨,一个车间800  吨。于2008  年7  月投产,其质量位于国内外前列,经EGA  检验纯度在99.999999%以上。2008  年生产160  多吨,销售120吨,毛利60%左右。2009  年1  季度由于供电系统的检修,生产130吨,2  季度4  月份已生产40  多吨,全年达产70‐80%,预计年生产750  吨左右。一般的多晶硅厂家是1  年半达产,通威只用了4  个月,如果多晶硅的价格好转,公司具有多种途径扩大产能的潜力。

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