关停力度明显加大:发改委2005 年8 月公布了2010 年前第一批关停小火电机组,
多是单机5 万以下的燃煤机组,总计534.55 万千瓦,占火电装机的1.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次“十
一五”规划关停总量达到5000 万千瓦,力度明显加大,已经占10 万千瓦及以下小
火电机组的近50%,占目前火电装机的10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力供需的缓解,为关停小火电提供
了条件,关停力度的加大,也符合我们此前的预期。
有望缓解年1%~2%的利用小时下降:2006 年初步的统计,装机投产超过1 亿千瓦,
总装机达到6.2 亿千瓦,“十一五”后4 年,年均关停1250 万千瓦以上的小火电,
预计可缓解年1%~2%的利用小时下降。由于我们判断07 年利用小时下降幅度在4%
以上,因此关停小火电尚不足以逆转利用小时下降的趋势。
有利于减轻环保负担:小机组由于煤耗高,污染重,一直以来都是电力行业煤耗、环
保指标的主要拖累。关停小机组将加速提高大机组的比重,优化电源结构,有利于行
业能耗指标的降低,以及环保指标的完成,可减轻行业环保方面费用的负担。
总体利于行业盈利的增强:在利用小时下降周期里,关停小机组等于用大机组发电替
代了小机组,节约了燃煤,减少了可变成本的支出,将在总体上增强行业盈利能力。
但可能致使部分企业、地区利益受损。
预计“十一五”末期是关停高峰:虽然关停小机组总体有利,但也存在一定的困难。
主要体现在:一、人员安置:由于小机组往往是老机组,一般人员较多,且素质不高,
关停小机组必然面临人员安置的难题。二、区域性供热、供电任务的替代:部分小机
组承担了小范围区域内的供热、供电任务,关停需要解决能源替代的问题。基于此,
我们认为近期的关停推进会相对慢一些,“十一五”末期将是关停高峰。
坚定我们对行业08 年见底的判断:由于06 年装机增量1 亿千瓦,幅度达到20%,
我们坚持认为07 年利用小时将加速下降。但配合关停小机组的进度,以及发改委已
经开始的对新建项目的限制,预计行业利用小时将在07 年~08 年间见底,行业盈利
能力在08 年有望回升。因此我们判断07 年的投资机会好于06 年,我们维持对行业
“推荐”的评级。