结构性高估促发市场大幅调整的催化剂仍未显现
　　随着市场的强势上涨，估值越来越成为市场关注的主要焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为引发大幅度调整催化剂可能来自三个方面：（1）市场对于经济复苏进程开始担忧和怀疑；（2）即使对经济复苏进程没有怀疑，但是部分好转的先行指标超市场预期的大幅度下跌；（3）投资者过度热情使得估值全面抬升，尤其是高于历史均值，促发政策导向发生变化，如通胀引发的经济政策变化，或者股票供给政策的变化，如IPO开闸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前这些催化剂并未显现。
　　投资时钟转向经济复苏与通胀预期
　　经济周期视角看往往能够更好的锚定资产配置的背景和前景。从流动性周期、经济周期和通胀周期来看，投资时钟是逐步转向经济复苏和通胀预期。与一季度相比，二季度最大的变化是经济复苏迹象明显；通胀虽然仍存争议，但是债券市场表现得通胀预期明显。流动性仍维持相对宽松。
　　储蓄活期化有望接力政府的流动性注入
　　充裕的流动性一方面取决于央行宽松的货币政策；另一方面取决于消费者、企业的风险偏好增加导致储蓄活期化。目前货币政策仍偏于宽松，并且随着CPI触底回升，实际利率下降，居民和企业存款活期化趋势将会逐步形成，储蓄活期化有望接力政府流动性注入。
　　政策基调仍是对抗国际金融危机目前政策导向仍是对抗国际金融危机，因此政策基调相对宽松。不仅仅是降低资本金比例、技术改造的贴息贷款；而且还包括“上海的两个中心建设”以及“深圳综合配套改革方案”。此外温家宝上周五表示应对金融危机远远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。