􀂄  公司所处智能卡行业当前具有三大驱动因素：3G  的驱动、EMV  迁移的驱动、以及MI  被破解带来CPU  芯片卡替代的驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  MI  的破解使我国使用中的1.4  亿张卡处在不安全的状态，财务不安全隐患以及主管部门的督促，使得使用MI  卡的用户迫切寻找解决办法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  解决办法是用  CPU  卡替代。替代的方法有两种：一种是与供应商合作，一种是与银行合作。我们认为，银行将为此担当主要角色。一者是金融IC  卡有成熟的CPU  卡标准，即便出现问题也把风险转嫁给了银行；二者是供应商解决问题的能力存在一定质疑；三者是时间紧迫。
􀂄  与银行对  EMV  迁移不甚积极态度不同，银行对MI  迁移有动力。比如使用MI  卡的交通运营部门，其沉淀资金对银行颇有吸引力，而且交通卡大多也是由用户买单，我们预计，EMV  迁移的进程将由此启动。
􀂄  EMV  迁移市场空间巨大。如果MI  卡选择金融IC  卡作为替代主流，按50%的替代量来看，市场空间为10  亿元；磁条卡迁移以18  亿张存量计算，市场空间将是200  亿元。
􀂄  公司将是  EMV  迁移的最大受益者。至09  年一季度，公司在金融行业的市场份额已占27%。
􀂄  我们预计，行业景气度将能维持3-5  年以上。即便不考虑EMV  迁移的贡献，我们认为09、10、11  年公司业绩也会有接近30%的增长，给予增持评级。