一、PPI  回落一方面是基数原因，另一方面也说明目前供求状况无法使得工业品价格逆转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009  年5  月11  日，国家统计局公布5  月份PPI  数据，4  月份工业品出厂价格同比下降6.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）关于该数据，我们认为：
（1）去年同期基数使得PPI  下滑趋势继续维持。由于PPI  是同比数据，2008  年8  月份PPI  才达到高点，过高的基数使得PPI  下降趋势继续维持。
（2）供求关系是PPI  无法扭转颓势的根本原因。价格是供求关系的反映，虽然去库存化、压缩产能以及经济刺激计划带动部分需求复苏，供求关系有所好转，但是供大于求的状况没有根本改变，只是在程度上有所缓解。最明显的表现是商务部公布的周（4  月27  日至5  月3  日）数据显示，重点监测的生产资料市场价格较前一周下跌0.6%，连续第二周下跌。
由于  2008  年5  月份PPI  涨幅为8.2%，基数更高，因此，我们预计2009  年5  月份工业品出厂价格同比下降7%。
二、生活资料价格下跌1.7%，食品价格是促其下跌幅度加大的主要原因；生产资料价格涨幅继续下滑探底，在生活资料价格回暖后才可能止跌回升。
4  月份，生产资料出厂价格同比下降8.1%，生活资料出厂价格同比下降1.7%，生产资料仍然是PPI  下跌的主要原因。
（1）生活资料出厂价格同比下降1.7%，连续两个月下跌超过1%，这出乎我们的预期。生活资料价格下跌的驱动力来自食品，4  月份食品价格下跌2.7%，肉禽及其制品价格下降13.5%（其中猪肉价格下降28.6%）。供给方面的原因是去年过高的价格使得农户增加相关产品的供给，而经历过一个周期后，这些供给正在释放。需求方面的原因是禽流感、猪流感使得人们减少相关产品的消费。
（2）生产资料价格涨幅为负还将继续，根据产业链传导规律，只有下游需求回暖时，生产资料价格才会回升，目前仍处在探底过程中。而目前，下游生活资料的价格降幅还未见底。