􀂾  中短期的看点为通胀预期和武商联的重组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月、4月，公司同店增长转正，分别为2%和6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  湖北的仓储超市08年贡献了69%的收入和95%的净利润。09年仓储开店数量依然会超出计划的10家，预计将达到14家以上。湖北开店空间依然较大，70个二、三线城市中目前进入在30个左右。二三线城市，外资超市还无暇顾及。
􀂾  目前中国大部分一二线城市的超市业，都被外资超市所分割霸占，武汉、重庆两地似乎是例外。从门店数量看，武汉中百湖北和武汉占比分别为为56%和44%。从门店面积看，武汉中百湖北省（包括武汉市）和武汉市的占比分别为41%和38%。
􀂾  08年便利店业务贡献了20%的盈利，利润率提升至2%。由于规模和物流平台的重要性，便利店业务门槛高，公司垄断地位难以打破，利润率有望进一步提升。
􀂾  公司拥有领先的超市零售技术，这体现在公司经营管理的各个方面，生鲜业务和物流配送的领先优势明显。
􀂾  作为利润率不到3%的超市业，净利润的增长对费用率的变化高度敏感。08年，公司的费用率快速上升，主要原因在于人工费用大幅提升1.49个百分点。人工费率09年将可基本稳定，考虑到租售比上升，公司整体费用率将小幅上升。
􀂾  武汉市则是对零售业的发展最为支持的城市之一。我们预计，未来两年公司补贴收入维持在3000万以上，其中700万为常规的超市业务补贴，其余为工商水电差价的补贴。
􀂾  重庆超市的调研显示，由于规模、选址、业态等原因，公司重庆业务扭亏困难。
􀂾  我们将公司业务收入和盈利都进行了拆分，并将各种政府补贴等营业外收入剔除，以了解各项业务真实的净利润率和趋势。湖北超市业务06、07、08年分别为2.39%和2.25%和2.52%，由于CPI的变化，09年、10年分别为2.4%和2.45%。
􀂾  未来两年，公司复合收入和净利润增长在17%和25%左右。
􀂾  风险：武商联重组和政府补贴金额的不确定性。这不妨碍公司的长期投资价