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银行业研究报告:海通证券-银行业2008年及2009年1季度经营情况分析-090511

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-05-11 13:49:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范坤祥
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 596 KB 分享者: pen****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  3  月份信贷投放再创新高,达到1.89  万亿,超出市场预期,信贷高增长拉动了银行存贷比走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但3  月份在结构方面出现了2  个可喜的变化,一是票据新增比重大幅下降到19.5%,另外存款定期化趋势有所缓和。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  上市银行2008  年报以及2009  年一季报披露完毕。银行在2008  年4  季度的经营情况比较平稳,息差降幅不大,拨备覆盖明显提高。2009  年1  季度,最明显的变化就是规模增速加快,息差降幅较大,但资产质量比较平稳。总体而言,银行近期的业绩表现基本符合我们此前的预期。
􀁺  1  季度上市银行息差普遍出现50  至70  个bp  的降幅,大型银行和中小银行表现趋。我们认为2  季度息差降幅将明显收窄,部分银行可能触底反弹,主要因为降息预期弱化,存贷比提升,贷款重定价大部分已经完成,投资收益率逐渐平稳以及存款定期化趋缓。
􀁺  近期银行股上涨我们认为主要由于估值修复,而不是宏观经济和基本面发生变化。近期银行板块同市场估值差距有所减小,短期股价面临一定风险。我们长期依然看好对于宏观经济好转敏感性较强、业绩成长性空间较大的中小银行,其中估值水平合理的民生、南京和华夏银行是比较值得关注的投资标的。短期而言,业绩可持续性强,估值合理的防御性品种,如工行和建行也比较值得关注。

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