08 年年报显示,行业内经营亏损和业绩下降的公司明显增加,其中收入和盈利大幅下降的公司大多为纺织制造和出口为主的公司,而以内销为主的服装类公司相对抗风险能力更强些。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08 年年报行业加权平均营业收入同比增长了7.51%,利润总额和净利润却同比分别下降了28.68%和30.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在收入保持小幅增长的情况下,盈利显著下降的主要原因是期间费用比率上升明显,年报显示,08 年全年纺织服装行业上市公司加权均毛利率同比略有上升,但由于期间费用比率的大幅上升和资产减值损失增加等原因,税前利润率和税后利润率同比有所下降。同时行业偿债能力和资产运营能力也有所下降。
09 年一季报显示,由于行业整体的低迷态势并未完全扭转,行业内经营亏损和下滑公司数量显著增加。09 年一季度行业加权平均营业收入同比下降了11.96%,利润总额和净利润同比分别下降了28.56%和23.09%。一季度行业收入的下降主要原因是内外部需求的双双下降,而盈利下降超过收入下降幅度的主要原因在于营业毛利率的下降、期间费用的上升和实际所得税率的上升。季报显示,行业盈利能力指标同比全线下降,行业资产运营能力小幅下降,从一个侧面反映行业系统性压力并未消失。
通过对 09 年一季度和08 年第四季度的环比分析,可以发现,单季度亏损公司明显减少。从盈利能力看,09 年一季度比08 年四季度明显提高,行业加权平均毛利率由年底的17.60%上升至20.23%,我们认为其中的主要原因在于原料成本的下降和行业景气的没有继续恶化。同时一季度环比期间费用比率也出现下降。我们判断08 年第四季度和09 年1-2 月也许是行业此轮调整最黑暗的日子,预计从2009 年底或2010 年初开始随着内外部实体经济的逐步恢复,行业景气有望从底部逐步上升。