2008年净利润跌到6年前的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年国内钢铁上市公司实现净利润217亿元,同比下降60%,是2004 年以来首次净利润出现下降,同时也是2003年以来钢铁上市公司净利润最低的年份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2008 年第四季度以来盈利状况持续为负。2008 年4季度受全球金融危机的冲击,钢材价格的暴跌导致钢铁上市公司业绩大幅下滑,2008 年第四季度全行业亏损,2009 年第一季度部分企业扭亏并有微利,仍有16家上市公司亏损,亏损面高达59%。这是由于2009年钢材价格低位运行,而原材料仍以消耗高价库存为主,毛利降低;企业三项费用大幅升高,企业仅能持平或微利。
钢铁业PMI指数回升至50.3%,行业初显触底迹象。2008年10月以来,国家出台来一系列拉动内需的政策措施逐步落实到位,如4万亿投资、铁路建设、汽车和家电下乡等,国家基础设施建设稳步推进,铁路、公路、水利等一大批带动工业消费的投资项目陆续启动,目前已初见成效,众多经济指标已经显示有触底回稳迹象。钢铁行业部分产品库存下降、价格反弹,钢铁业的经理人采购指数PMI指数也已经回升至50.3%,表明钢铁行业正在触底,行业基本面正在改善,有可能走出景气低谷期。
行业能否快速走出业绩低谷需看铁矿石价格能否下降40%以上。2008年10月以来,全世界范围内的钢铁生产受到限制,钢铁价格大幅下滑,钢材价格已回到2004年的水平,铁矿石现货价格已降到长协价的40%左右。但今年以来中国钢产量不降反升,铁矿石进口连创新高,国际铁矿石巨头看好中国二、三季度的铁矿石需求,拒绝我们%降价要求,给进口铁矿石价格谈判带来难度。如果进口铁矿石基价不能下降40%以上,近期钢材价格尚未有明显回升,行业整体能否快速走出业绩低谷有待观察。
钢铁股估值水平偏高。随着大盘的持续走高,钢铁板块股票脱离基本面,持续走强,2009年1季度钢铁股平均涨幅达到24.03%,与大盘相当。目前钢铁股平均市盈率已达到33倍(不含亏损股及市盈率在100倍以上的股票),市净率达到2.03倍,与历史表现和国际同业水平相比,估值偏高,特别是在目前行业整体处于深度调整的时期,板块蕴涵较高风险。