1.  一级市场
岳阳城建债在上周遭遇一场信用风波，对其投资价值有所损害。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主观上，由于城投债相对其他类别的债券具有一定的特殊性，且政府下属企业的财务报表也与一般企业有一定的不同，因此在信用分析上不应完全套用其他债券的分析框架。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）客观上，投资者对岳阳城建债信用的担忧，将反映在二级市场的价格上。同时，由于该次事件的出现，投资者今后对于城投类债券的投资将会趋于谨慎，一级市场以及二级市场的收益率升高的概率增大。
2.  传统债：收益率曲线下降，但不具有持久性
上周，国债收益率出现一定程度的上涨，市场认为甲型H1N1  流感疫情将使猪肉价格大幅下降，从而直接影响到CPI，并且将对债券市场形成有利的影响。但是，甲型H1N1  流感仅仅是阶段性事件，其影响并不会长期存在，因此，在该疫情所引起的风波过去后，市场收益率将再次上行。中短期政策性金融债与国债的利差有所下降，这主要是09  进出04  招标发行利率低于二级市场收益率所致。这说明机构对政策性金融债的配置需求仍然较强，但是问题是一、二级市场仍存在割裂。由于一级市场对于二级市场价格的指导不具有持续性，因此发行利率下降对于二级市场收益率下压缺乏后期动力。
3.  企业债：短端利差缩小
多数  AAA  级企业债与国债的利差有所上升，符合我们的预期。但是，3  年期利差下降了3.9bp，这使得其收益率低于3Y  的AAA  中票，因此使其不具有比较优势。
4.  公开市场操作：今后仍将以微调为主
上周，公开市场到期资金为  1930  亿元，央行通过1500  亿元的正回购以及800亿元的央票发行对其进行对冲，使得全周净回笼货币370  亿元，符合我们的预期。我们预计，央行在OMO  中进行大规模资金净回笼的可能性不大。因此，我们预计在今后的一段时间内公开市场操作仍将以小幅的净回笼/净投放为主，市场流动性仍然保持宽松态势。