􀁺  08  年报及1  季报分析
农业行业业绩同比大幅下滑，部分院原因在于很多农业上市公司扩大经营规模，增加了市场份额的同时也提升了费用率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从1Q  的情况来看，盈利情并未好转，成本上涨，下游市场需求尚未复苏，对于农业企业而言，09年或是最艰难的时刻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯），
􀁺  4  月行业表现持续回落，动物疫苗行业独撑大局
09  年4  月农业行业持续走弱，随着年报业绩的逐步披露，不少业绩不佳的子行业开始释放估值风险。A  型流感的暴发给动物疫苗行业带来契机，成为支撑农业行业的最后一根稻草。
􀁺  大宗原料商品：上有顶下有底，需求不旺也无妨
4  月国内粮食价格涨跌互现。目前粮食市场的需求并不旺盛，口粮和饲粮的消费都出现了低迷，但是政府“源源不断”的收储对于大宗粮食市场形成了有效的支撑。进入夏季后，随着当年谷物的市场存量的减少，由需求不旺带来的供应压力有望逐步减轻
􀁺  畜牧养殖业：雪上加层霜
航畜牧养殖业景气加速下行。“A  型流感事件”给低迷的畜牧养殖业雪上加了层霜。下游生猪过剩的供应和需求不旺的双重压力仍然存在，猪肉价格已经下滑至中度下跌区域，并且并无抑制下跌的迹象。后市关注政府何时将会出台增加储备冻猪肉的动态。
􀁺  给予行业“谨慎推荐”、种植业“推荐”的投资评级
我们在春季投资策略中下调行业评级至“谨慎推荐”，在所有子行业中，我们推荐“种植业”。虽然09  年种植业是业绩下滑幅度最大的，但是行业整体已经走出周期性底部，无论是白糖、棉花等经济作物，还是玉米、水稻等大宗作物。在政策的支撑下，行业都在逐渐好转。