􀁺  结论及建议：行业景气复苏、估值修复所带动的食品饮料板块补涨行情渐行渐近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继1-4月跑输申万A指21个百分点之后，预计5-12月食品饮料行业有望不再继续落后大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）严重低配食品饮料的机构可考虑择机逐渐配置。建议优先配置白酒行业的贵州茅台、山西汾酒，乳制品行业的伊利股份，啤酒行业的青岛啤酒、燕京啤酒等，同时也可适当关注拥有三安光电660万股、10万吨木薯乙醇新能源项目正在审批的海南椰岛。
􀁺  原因及逻辑：（1）白酒行业景气开始有所复苏。4、5月份白酒终端价格和批发价格稳中有所回升。啤酒行业二、三季度原料成本回落、销量增速有望上升是看点。（2）在上市公司整体业绩增速下滑的背景下，食品饮料行业业绩表现相对比较稳定。据统计，食品饮料行业08年报净利润同比下降8.4%，09年一季报净利润同比增长27.1%，均好于市场整体水平。（3）白酒：09年一季报收入和净利润分别同比增长11.8%和27.8%，增长稳定。（4）啤酒：08年报和09年一季度毛利率同比下降1.2和0.8百分点，主要还是在消化去年高价原材料所匹配的库存，随着这部分存货的消化完毕，再加上后期旺季的来临，啤酒行业毛利率在二、三季度有望出现上升。（5）肉制品：受生猪屠宰量和产品销量下降等影响，09年一季度收入同比下降6.74%。不过，猪肉价格较去年同期有比较明显的下跌，肉制品09年一季度毛利率因此同比上升4.27个百分点。（6）乳制品：三聚氰胺事件使08年乳制品行业净利润同比大幅下降。但是，随着三鹿退出，乳制品行业面临重新洗牌，大型乳企重新划分市场份额。09年1季度，整个乳制品行业净利润仍同比下滑16.5％，但下滑趋势已有所减缓。
􀁺  风险因素：食品安全问题，消费回升的势头仍难以把握，白酒消费税加强征收等（注：消费税问题也很有可能维持原状，继续搁置）。