人民银行5月6日公布了2009年1季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以下是简要点评：
　　在1季度贷款迅猛投放的背景下，1季度的主要贷款利率出现了明显的下行，这与民间借贷利率的走势也是一致的，也与我们在4季度的预期1一致，暗示银行体系出现了明显的主动信贷创造行为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，3月份的非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.76%，比年初下降0.80个百分点；一般贷款加权平均利率为5.70%，票据融资加权平均利率为1.88%，比年初分别下降0.53个和1.01个百分点。
　　从零碎的传闻来看，4月份贷款增速仍保持在较高水平，但看起来如此迅猛的贷款投放势头应该难以维持，信贷增速很可能在近期出现回落，其中，年底可能会回落至25%左右。
　　尽管贷款增速可能会出现回落的局面，但我们相信信贷政策在年内转向的可能性应该很小。实际上，央行在此篇报告中也明确表示，要“坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，促进经济平稳较快发展”。
　　在此背景下，我们认为今年下半年流动性总体上应该仍然处在宽松和过剩的状态。但需要注意的是，随着下半年名义GDP增速的回升和贸易顺差的下降，与上半年相比，流动性过剩的局面可能会出现一定程度的减弱（当然，实体经济领域利率数据的变化具有判决性作用，我们会继续跟踪点评）。在这一情形下，市场的上行可能将更多依赖于企业盈利的恢复。