􀂾  08  年4  季度营业收入骤减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年家电行业上市公司营业收入呈现明显的“前高后低”的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们分析的17  家相关上市公司中，除小天鹅在08年上半年出现收入下滑外，其他上市公司营业收入均有同比正增长。08  下半年随着国内外宏观经济形势急转直下，行业内外需出现大幅放缓，特别是08  年4  季度几乎遭遇了全行业的收入下滑的局面。
􀂾  受益上游原材料成本下降，上市公司毛利稳中有升。由于次贷危机引发全球经济衰退，国际大宗商品市场需求前景暗淡，2008  年7  月份以来，以原油、金属铜为代表的大宗商品价格持续回落，而08  年四季度正是上述工业原材料价格此轮调整的低点。上游原材料价格的下滑，短期而言直接提高了家电上市公司的4  季度毛利。以我们分析的17  家公司为例，除美的电器、九阳股份、ST  科龙外，其他14  家公司4  季度毛利均有不同程度的提升。
􀂾  竞争实力差异导致企业盈利质量分化。在2008  年宏观经济环境大幅波动的背景下，家电上市公司的盈利质量明显分化。白电行业龙头和部分具备较强竞争力的小家电上市公司依然能够凭借毛利提升、费用控制来实现净利润的增长；而部分黑电企业和出口型家电上市公司则是通过营业外收支净额增加或是投资收益的增加来实现年度盈利增长。
􀂾  需求前景不明朗，09  年一季度去库存化仍在延续。从09  年一季度的情况来看，除美的电器、青岛海尔、ST  科龙、澳柯玛、伊立浦外，其他12  个家电上市公司库存仍有不同程度的下降。我们认为09  年一季度大部分家电企业较为一致的继续削减存货，表明企业对未来的市场需求预期仍不甚乐观，因而不敢提高开工率进而增加存货。