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研究报告:中投证券-宏观点评报告:压力测试宣告银行危机结束欧洲央行定向宽松-090508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-05-08 13:59:50
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李云洁
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 219 KB 分享者: tan****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  美联储公布了为期2  个月对美国19  家大银行压力测试结果,10家银行需要融资746  亿美元,略好于市场预期
􀂾  悲观情境下,未来两年  19  家银行的新增损失为5992  亿美元,为吸收这些损失,所有银行核心资本充足,但美国银行和富国银行等需融资以满足4%的有形普通股权益充足率
􀂾  压力测试是在严格的假设条件、全面的资产考察范围下进行的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】极端情况的假设,未来两年19  家银行贷款的损失率为9.1  %,超过大萧条时期水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此通过压力测试的银行和未来通过融资满足联储资本要求的银行是能够经受最坏情况考验的
􀂾  这次的压力测试相当于一次温和版  1933  年“Bank  Holiday”银行资产审查政策,压力测试结束后,公私合营投资公司将开始购买银行坏账。自此,银行危机结束,美银行业将逐渐走出泥潭,于下半年恢复其信贷功能到满足信贷需求的水平。
􀂄  欧洲央行如市场预期的减息25  个基点、金融机构的信贷支持延长至12  个月,并超预期的宣布将购买805  亿美元的欧元区发行的资产担保债券,迈出“定向宽松”第一步
􀂾  由于欧元不是主权货币,天然的缺陷使其央行和政府更注重自身信用,对会威胁货币地位的通胀和赤字较主权货币更加排斥,欧元花了10  年时间让市接受他的地位,因此欧央行在采取定量宽松及零利率政策的动力力较英、美、日弱
􀂾  这次行动显示欧洲央行已经调整了政策目标,迈出了“定向宽松”的第一步,这有利于欧洲经济跟随美国走出衰退,我们预计未来欧洲央行减息空间有限,将专注于“定向宽松”

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