􀂉  2009  年1-4  月日照港（600017）吞吐量表现出色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4  月，公司累计实现铁矿石吞吐量3357.6  万吨，比增13%；其中，外贸铁矿石3055.5  万吨，同比增长16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）煤炭业务实现吞吐量681.7  万吨，同比增长25%，其中外贸煤炭147.5万吨，同比增长26%。由于矿石和煤炭的吞吐量合计占比高达93%，由此奠定公司货物吞吐量1-4  月增长11%的基础。
􀂉  费率波动与堆存收入减少致使公司1  季度收入水平低于预期。公司1  季度实现营业收入4  亿元，比增仅0.3%。外贸放缓经济下行背景下，港口间的竞争将会加剧。09  年，中国港口业经历景气低谷，码头装卸费率的波动将会较大影响港口企业的盈利水平。分析09  年1  季度的营业收入，吞吐量超预期增长背景下，我们认为矿石业务的提价效应未得以体现。此外，进口煤炭等业务不涉及堆存费用，公司1  季度堆存收入下滑10%以上。
􀂉  公司1  季度营业成本上升7%，短倒问题仍未能解决。当季营业成本2.91  亿元，同比增长7%，营业毛利率则下滑5%。根据我们的模拟测算，预计短倒成本上升约15%，折旧增加9%，人力、物料材料及其他费用增加约6%。其中，矿石码头二期08  年三季投入使用后，一方面带来了折旧的增加，同时由于皮带机系统仍未完善，吞吐量增长背景下短倒成本不降反增。