事件：2007  年底，金牛能源通过拍卖方式成为ST  沧化大股东，ST  沧化改名为ST  金化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司去年曾公告打算注入大股东的玻纤和钾碱业务，因为价格等原因未能成行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来公司将如何发展？我们近期对该公司进行了实地调研。调研和结合公司资料，我们发现，公司目前现有业务为PVC  业务，但公司的实际控制人河北冀中能源集团旗下非煤资产丰富，既有钾碱、三氯氢硅、电池和玻纤等业务，也有大量煤化工资产。冀中能源集团旗下共有两家上市公司——金牛能源（000937）和ST  金化（600722）。我们判断，集团将金牛能源定位于大型煤炭企业和将金牛化工定位于大型煤化工企业的思路十分清晰。我们判断，未来这些资产有望逐步注入到ST  金化。当然，注入资产的内容和时间都存在着不确定性。目前，ST沧化原有的PVC  业务正逐步回暖，未来PVC  规模还将进一步扩张；重组也正按计划进行。我们测得公司2009－2010年净利润分别为11075  万元、20878  万元，对应的摊薄后EPS  分别为0.18  元和0.34  元。基于公司未来注入资产的内容和时点具有很大的不确定性，我们的盈利预测也可能因此发生大的变化，因此，我们暂不对公司进行评级。但考虑到冀中能源集团煤化工资产注入的强烈预期，我们建议对该公司进行关注。