􀁺  本轮反弹中，银行股相对大盘的折价幅度达到历史顶点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  A  股全市场市盈率从14  倍路攀高到26  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，2008  年11  月初银行股的市盈率接近14  倍，与所有A  股的估值水平相近；但是在接下来的半年里却是逐步走低，2009  年初曾经触及10  倍的低位，目前也仍然只有12  倍，与整个市场的估值出现明显背离。目前“银行股估值/全市场估值”的比率已经于0.5，为历史最低水平。
􀁺  从历史经验来看，银行股估值出现大幅度折价后，必然伴随着银行股相对估值的回升。根据我们的统计，银行股的估值水平相比大盘市盈率低于75%，过去9  年一共发生3  次，后面一个月银行股都是上涨；而且银行股和大盘的市盈率比值越低，后面一个月银行股的上涨幅度就越大。银行股的市盈率相对大盘明显落后的情况，最近一次发生在2006  年初期，当时是牛市的起点，银行股在接下来的时间出现和大盘的同步上扬。
􀁺  牛市阶段，银行股往往滞后于周期性股票的上涨。根据统计结果，在市场上涨阶段，掘、黑色金属、有色金属以及房地产等行业表现要好于指数，而金融服务表现差于指数。因此，在牛市阶段，银行并不是领涨板块，而是会在强周期性行业上涨后才补涨。
􀁺  从板块轮动角度来看，几乎所有的行业都能引导金融行业，而金融行业引导指数。这说明金融行业往往是最后一个上涨的行业，但是金融行业又引导指数，指数又会引导象化工、纺织服务等桥梁性的行业。也就是说，当一轮牛市的上涨交棒到金融的手上时，可能代表新一轮的涨势的开始。