再次启动收购集团酒店资源
首旅集团通过首旅股份整合集团酒店资产的动机一直较为强烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这在股份公司近年来历次年报,以及一些公告中可见一斑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首旅股份于07年9月曾公告拟公开增发集团3家酒店,后因市场原因终止。但整合集团资源的步伐没有停止。首旅股份于08年底通过自有资金收购了前门饭店(当时拟公开增发收购的3家酒店之一)。今日公告显示集团对首旅股份做大做强酒店业务的决心不变。由于公司尚未召开董事会具体生意重大资产重组预案,我们对具体收购资产对象尚不完全清晰,在此只能先做一个简单的分析,待公司进一步公告后再做点评。
首旅集团旗下拥有酒店、旅行社、餐饮、餐饮、汽车服务、景点等多种业务。我们预计此次重大资产重组将延续上一次增发的思路,以收购集团酒店为主,目的是进一步将首旅股份的酒店业务做强做大。酒店业是首旅集团重要的支柱行业之一,目前拥有全资、控股星级酒店三十余家,主要集中在长安街沿线、西苑、燕莎商圈等地。
因公司公告此次停牌时间不超过30天。我们判断应该是延续上一次未果的公开增发收购3家酒店的项目为主。目前前门饭店已经以自有资金收购,预计后续公司将继续收购和平宾馆和新侨饭店。上一次公告的收购价格为“和平宾馆51%股权1.69亿,新侨饭店51%股权2.85亿”,我们判断,如果继续收购该两家酒店,维持股权比例不变,考虑到08年奥运效应财务业绩较好,预计收购价格可能略有上升,估计不超过5亿;但不排除进一步提高收购的股权比例的可能。根据当前股票价格,我们预计所需要增发的股票数量在3500万-4500万股之间。相当于股本增加15-20%。根据我们对首旅股份现有业务的预测,09年预计净利润2亿左右。该两家酒店注入,预计增厚净利润10-15%上下。因此,每股收益基本上增厚或稀释的效果不会很显著。