􀂄  不再减持稳定市场供应预期，32.47%的大股东持股比例利于博弈均衡
自  2009-2-11  起，大股东多次通过大宗交易系统减持股份，截止2009-5-6  收盘，大股东累计减持4371  万股，股权比例由41.69%降低至32.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不考虑减持费用，累计套现4.65  亿元，约相当于2003  年公司上市前大股东应占净资产（1.52  亿元*80%）的3.82  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为大股东选择在33%附近选择一年内不再减持有利于稳定市场供应预期和后续资产整合留下较均衡的博弈空间。
􀂄  非洲市场是公司2009  年增量，奈拉汇率大幅贬值抵销增幅近半
非洲市场仍是公司  2009  年的着力增长点，目前化纤发条订单接到2009  年7  月，2009  年5  月本部化纤发丝一期第二条750  吨进入设备调试，2009  年预计化纤发条实现销售2000  万条，较2008  年增长40%，由于尼尔利亚货币奈拉兑美元2009  年至今贬值约22%，我们预计全年非洲市场人民币收入增长在20%-30%，随着尼日利亚经济的企稳，2H2009-2010  年汇兑将成为公司环比增加的加速器。
􀂄  美国市场环比出现回暖，下半年量价将明显好转
自  2009  年3  月起出口美国发制品出现较明显的环比回升态势，目前工艺发条订单接到6  月底，在手工艺发条订单达到350  万条，女装假发订单接到8  月。我们认为，由于2008  年4  季度基数下滑超过30%和我国发制品出口退税率迟迟未能上调到位，上半年越南等依托劳动力成本优势的在低端工艺发条正在日益占据主动，我们预计1H2009美国市场仍将有10%-15%的同比下滑，下半年美国发制品高档产品消费比重的提高，公司量价将明显好转出现同比上升。
􀂄  维持  2009-2010  年EPS  0.55  元和0.69  元，维持“推荐”评级
我们认为大股东不再减持稳定供应预期，美国发制品消费回暖为公司2010  年同比增长奠定基础，公司依托化纤发丝原料自给的优势先期以价格优势迅速抢占市场份额符合我们预期，我们维持公司2009-2010  年EPS  0.55  元和  0.69元的盈利预测，公司合理价值为12-15  元，维持“推荐”评