􀁺  增值税减免会增加企业净利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据《关于财政性资金、行政事业性收费、政府性基金有关企业所得税政策问题的通知》（财税〔2008〕151号）文件：企业取得的各类财政性资金，除属于国家投资和资金使用后要求归还本金的以外，均应计入企业当年收入总额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）财政性资金，是指企业取得的来源于政府及其有关部门的财政补助、补贴、贷款贴息，以及其他各类财政专项资金，包括直接减免的增值税和即征即退、先征后退、先征后返的各种税收。因此，获得国家税收减免的企业，应当在批准减免增值税时计入当期收入增加利润。
􀁺  以情景假设的方式来估算盈利可能的改变。四种情景：①销项税款减免50%和②销项税款减免12.5%，以及③实交税款总额减免50%和④实交税款地方分享部分减免50%。其中（1）“销项税款减免50%”影响较大。静态估算（假定产品价格不变，并考虑增值税倒挂影响）减税后，伊利股份、光明乳业和三元股份09年EPS分别是1.19元、0.37元和0.11元，增幅分别为99%、139%和33%，在4种方案中影响最大。但动态来看，乳业竞争激烈，预计企业可能将70%-80%的减税优惠让利消费者，对净利润的影响只有20%-30%。据此估算，伊利股份、光明乳业和三元股份09年EPS分别是0.72元、0.21元和0.09元，增幅仅20%、34%和8%。（2）“实缴税款地方分享部分返还50%”减税影响较小。该方案难度小，对业绩影响也最小。据此估算伊利股份09年EPS0.69元，增15%；光明乳业EPS0.18元，增18%；三元股份EPS0.084元，增6%，影响均小于同比例销项税款减免。上述情景不代表我们的倾向性。
􀁺  如何看待减税对业绩的影响程度？一方面静态影响确实很大，正如提高出口退税率对企业业绩的静态影响也很大。另一方面动态影响远小于静态，甚至可能因市场竞争激烈企业让利，导致税收优惠对业绩完全没有贡献。从国家角度看，这部分补贴就等于补贴了消费者，刺激了消费欲望，对乳品市场复苏、拉动牛奶消费、增加奶农利益必然有益。因此，减税对扶持三农、乳品企业、消费者三方都有利，将对乳业健康发展和企业长期盈利能力的提高带来正面影响