中期逻辑:5月份,我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示,智利国家铜业一季度现金成本降低至3000美元/吨下方,主流铜矿山成本下降预期逐步实现;主流铜精矿企业很难减少生产;不过,从成本下降的原因来看,基本上很难再度有过多的下降空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段,并且部分地区已经开始实施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中期供需平衡料会有一定的改善,但很难扭转。
短期逻辑:上周,海关公布数据显示,5月精炼铜进口环比减少2万吨,铜精矿环比增加约3.5万金属吨,但5月进口比值不佳,预计废旧铜进口环比会有缩减,因此5月铜总供应环比料有收缩,导致现货相对偏紧。
当周走势:6月6日至6月8日,沪期铜主力合约1608较上周下跌490元/吨,收报35230元/吨,跌幅1.37%;期间,最高价格36300元/吨,最低价格35100元/吨。
6月6日至6月8日,铜价格整体上冲高回落;当周,国内现货市场升水不断提升,上期所周度库存也有所降低,5月初步数据显示,国内5月铜总供应环比有所降低,现货市场相对偏紧。
COMEX库存以及LME美洲库存继续降低,北美铜供应紧张的格局未改;并且暗示智利铜供应一直未能太过起色。但COMEX商业空头持仓比例小幅增加,美洲市场库存预期或有所增加。
此前,沪伦比值一直不理想,中国精炼铜进口缺乏足够的机会,导致LME铜现货升水不断的走低,而本周,铜价格冲高,导致亚洲库存急剧的增加,LME亚洲库存单周增加6万余吨,LME铜价格重挫,沪铜受到牵连,远期合约回落较多。
不过,从此前中国精炼铜进口的规律来看,LME亚洲库存增加6万吨基本上将中国减少的精炼铜进口量显性化,预计后期库存可能不太会连续大增;加上价格回落,国内冶炼企业预计生产谨慎,因此铜价格料也难以趋势性下跌,总体铜价格依然看偏弱震荡。