事项：
        2016  年5  月，以美元计价，进出口总值同比增长-2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中：出口同比增长-4.1%，进口同比增长-0.4%，贸易顺差499.8  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        出口低于预期，增长动力仍弱。5  月出口同比-4.1%，前值-1.8%，预期-3.4%，低于预期。5  月PMI  新出口订单指数连续两月滑落，主要贸易伙伴国（美日欧）的PMI  继续回落，出口集装箱运价仍在低位徘徊，均显示外需依旧疲弱。从主要出口贸易国来看，出口增速有所分化，美国、欧盟、香港、韩国和东盟出口增速下滑，而对日本、印度和澳大利亚地区出口增速有所回升。
        进口大幅高于预期，内需仍然保持好转。5  月进口同比增长-0.4%，前值-10.9%，预期-8.7%，大幅高于预期。由于房地产投资惯性，以及基建投资增速依然较快，内需仍然保持旺盛，促使大宗商品进口增加，主要商品进口数量增速有一定回升。但由于大宗商品价格下跌，除成品油以外，其余商品进口金额增速均出现较大幅度下滑。
        贸易顺差继续扩大，缓解外汇压力。5  月份贸易顺差499.8  亿美元，前值455.58  亿美元，预期610  亿美元，低于预期，连续两月恢复。5  月以美元计价的外储规模为3.1917  万亿美元，环比下降280  亿美元，主要是由于汇率折算所致。5  月由于美联储鹰派表态，美加息预期增强，美元走强，人民币贬值压力增大，但最近非农就业数据大幅低于预期，使美加息预期有所减弱，我们认为6、7  月份加息概率均较小，9  月份加息的可能性较大，贸易顺差的加大有利于对冲外储下降，缓解外汇压力。
        外贸仍将承压。5  月，中国外贸出口先导指数为33.1，较上月回落0.7，PMI新出口订单指数连续下滑，均表明未来出口再度面临较大下行压力。国内由于房地产投资的惯性逐渐减弱，未来单靠基建投资独木难支，内需在短暂复苏后或将面临进一步的压力。另外，美联储加息、供给侧结构性改革推进的力度等均使得进出口的变数增加，未来外贸仍然承受较大的压力。