本周观点
        外需疲软依旧，贸易弱势难改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贸易数据受出口拖累较大，且考虑到全球经济贸易偏弱的大环境，出口数据未来仍有继续走弱的可能；5  月进口数据虽表明内需有所改善，但考虑到楼市降温商品房销售压力逐步加大，相应投资也将同步受限，内需改善的程度与持续性仍需关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期物价温和，通胀仍需关注。PPI  降幅继续快速收窄与原油价格反弹相关，CPI走势符合前期我们对于CPI  冲高回落的判断。但油价回升对国内通胀影响上升，且央行在宏观经济预测中将CPI  涨幅上调至2.4%，显示通胀压力仍需关注。
        美元指数反弹，人民币汇率继续承压。端午期间海外市场大跌，英国退欧公投临近与退欧几率升高导致国际汇市动荡加大。而耶伦在上周一讲话时表示美联储很可能需要缓慢地提升利率，市场对美联储6  月不加息也已基本形成一致预期，但人民币汇率依然承压贬值，仍需对汇市提防，提高警惕。
        两融2  周连升，市场压力显现。沪深两融余额录得连续第二周正增长。随着长阳后两市重心的抬升，市场出现了缩量整理的情景，而反弹的震荡进行也使市场谨慎情绪有所提升，市场上方压力逐步体现。
        结论与建议
        股指方面，上周A  股市场仅3  个交易日，节前效应使投资者交投意愿减弱，两市缩量窄幅整理。盘面上，自5  月最后一个交易日的长阳反弹以来，增量资金入场意愿逐步降低，入场步伐有放缓迹象，两市在缩量整理中重心有微幅下降。短期看，企业盈利与利率水平难以出现阶段性的拐点，而风险偏好则有反弹后回落的可能。一方面，从外部因素看，本周美联储6  月议息会议以及A  股是否纳入MSCI  将尘埃落定，英国退欧公投也将在下周举行，海外不确定因素逐一落地将使市场预期兑现，而英国退欧几率上升将使全球市场风险偏好收缩；另一方面，从内部因素看，市场对于A  股中长期的走势依然悲观，短期反弹后的短线获利盘、密集成交区的套牢盘、解禁流通的减持冲动都对大盘形成明显的压力，在没有明显的大利好刺激下，这些压力在增量资金重新谨慎起来的情况下难以冲破，短期市场仍将以震荡整理为主，本周重点关注5  月经济金融数据与美联储议息会议的联储立场声明。
        债市方面，上周债市窄幅震荡，市场环境变化不大。同时，由于上周处于节前与5  月经济数据公布前夕，市场情绪较为谨慎。监管升级与金融去杠杆依然对债市形成压力，而基本面上，经济下行压力依然可见，5  月通胀压力也仍属温和，但央行在最新报告中上调全年CPI  涨幅至2.4%，表明CPI  短期回落但下半年仍有回升动力，或使通胀压力重新成为债市未来风险点。此外，虽然美联储6  月加息的可能性随着非农就业数据的远不及预期而大幅降低，但端午期间离岸人民币汇率大幅贬值也使资金外流压力进一步加大，前期流动性扰动短暂缓解后汇率有加速贬值迹象，债市流动性仍有压力，维持震荡观点。