事件
        海关总署公布5月贸易数据，以人民币计价，我国进出口总额为20189.6万亿，同比增长2.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，出口11718.7万亿，同比增长1.2%，连续3个月增长；略低于预期1.5%，小于前值4.1%；进口8471亿，同比增长5.1%，结束了18个月连降，明显好于预期-2.5%和前值-5.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贸易顺差3247.7亿，预期3872亿，前值2980亿，连续三个月环比增加。
        核心观点：进口的同比上涨，主要是低基数效应，使得今年进口同比超预期增加；而实际的进口金额，维持在2015年以来的平均水平（8425亿）。出口增速放缓，主因外需疲软，同时反映出5月人民币贬值对出口的促进作用有限。
        点评要点
        低基数效应带动进口同比转正。5月进口同比5.1%，为14年11月以来首次转正。我们认为主要是因为去年同期存在明显低基数效应，带动本月进口同比超预期增长。进口金额维持在2015年平均水平。从环比变化看，5月主要商品进口数量稳定，价格略涨，带动进口金额环比小幅上涨。
        其中，原油、煤炭进口数量环比略降，铁矿石进口数量环比增长。而原油、煤炭、钢铁等进口价格均出现环比微增。考虑2季度经济平稳，国内需求保持温和，预计6月份进口将保持稳定。
        外需复苏缓慢，出口增速再降。在几大主要贸易伙伴中，中国仅对东盟出口保持正增长，且增速下滑。对美国、香港、韩国出口降幅扩大；对欧盟由正转负；对日本出口降幅收窄。考虑到5月美国日本、欧盟等地PMI指数均不理想，中国制造业新出口订单指数略有回落，表明外需回暖步伐缓慢，预计6月出口下行压力仍然较大。
        出口贸易结构持续改善。一般贸易环比维持正增长，同比略降，加工贸易连续17个月同比负增，显示一般贸易出口占比进一步增加。
        出口产品结构未见好转。5月劳动力密集型产品同比下降1.72%，机电产品等技术密集型产品同比增下降7.5%。劳动力密集型型出口占比进一步增加。
        预计6月进口保持稳定，出口上涨，但出口增速将持续下降，贸易顺差将持续增加，支持人民币汇率稳定。