事项：
        6月9日，国家统计局公布了物价数据：5月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.0%，环比下降0.5%；全国工业品出厂价格（PPI）同比下降2.8%，环比上升0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        5  月份CPI  同比明显回落，环比跌幅扩大，主要由于蔬菜价格大幅下跌拉动食品价格明显下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度以来由蔬菜、猪肉、房价和大规模信贷投放等因素推升的通胀预期明显降温；目前菜价已然回落，猪肉价格涨幅趋缓，货币政策边际收敛，我们维持年内通胀温和上行的判断。短期看，6  月食品价格走势将趋于平稳，预计6  月份CPI  环比下跌0.1%，同比上涨1.9%。
        5  月PPI  同比继续改善，环比涨幅有所收窄，主因5  月份大宗商品走势疲弱，CRB  指数也有所回落。当前全球经济复苏乏力，不足以支撑大宗商品价格持续上涨，原油价格后续上涨的空间也相对有限；国内去库存进度短期内恐难有较大进展，但年内国内成品油价格的上调将对生产资料价格产生一定支撑。预计6  月份PPI  环比上涨0.2%，同比-2.3%。
        CPI  明显回落，通胀预期降温。5  月份同比上涨2.0%，较上月回落0.3  个百分点；环比下跌0.5%，跌幅较上月扩大0.3  个百分点；其中，蔬菜价格大幅下跌拉动食品价格明显下行，非食品价格表现则整体相对平稳。一季度以来由蔬菜、猪肉、房价和大觃模信贷投放等因素推升的通胀预期明显降温；到目前为止，菜价已然回落，猪肉价格涨幅趋缓，货币政策已现边际收敛态势，我们维持年内通胀温和上行的判断。短期看，我们认为6月食品价格走势将趋于平稳：一方面，蔬菜价格已基本调整到位，当前寿光蔬菜价格指数已接近历史最低点，进一步下行空间有限；另一方面，生猪存栏量仍处于低位，但生猪存栏和能繁母猪数量在3  月和4  月均开始呈现上升趋势，猪肉价格环比升势将逐步趋缓。此外，本月居住类价格同比涨幅扩大接近0.2  个百分点，后续仍应当关注房价对居住类价格的拉动作用。预计6  月份CPI  环比下跌0.1%，同比上涨1.9%。
        从各分项来看，5  月食品价格环比下跌2.7%，同比上涨5.9%。因气温的回暖、蔬菜供给增加，5  月鲜菜价格继续大幅下跌，影响CPI  环比下降约0.64  个百分点，是拉动CPI环比下跌的主要因素。具体来看，鲜菜类价格环比下跌21.5%，跌幅较上月扩大9.0  个百分点，猪肉价格环比上涨2.3%，涨幅较上月收窄0.9  个百分点；鲜果类环比下跌1.3%，油脂类环比上涨0.5%，粮食、奶制品、蛋类、水产品价格变动不大。非食品价格环比上涨0.1%，同比上涨1.1%。非食品类整体大致呈小幅上涨趋势，具体来看，衣着、交通、医疗用品类环比分别上涨0.1%、0.3%、0.2%、，教育文化娱乐类环比下跌0.1%，生活用品及服务类保持不变，居住类环比上涨0.1%，较上月涨幅缩窄0.06  个百分点。
        PPI  环比继续上升，同比跌幅收窄。5  月份PPI  同比下跌2.8%，为连续51  个月负增长，工业依旧处于通缩的区间，但同比跌幅继续收窄0.6  个百分点。PPI  环比上涨0.5%，连续三个月持续上升，但增幅较上月收窄0.2  个百分点。分行业来看，石油、煤炭、黑金、有色相关行业是拉动PPI  环比上升的主要因素，其余行业则较为平稳。由于5  月石油价格不断上升，国内成品油价格在4  月底和5  月中下旬先后三次上调，相应的，石油和天然气开采业和石油加工炼焦及核燃料加工业环比分别为12.3%和4.1%，价格上升态势较猛；煤炭开采和洗选业环比1.8%，结束一年多来的下跌趋势；黑色金属矿采选业和黑色金属冶炼及压延加工业环比虽然继续上升，但增幅收窄趋势显著。
        5  月份大宗商品价格较为疲弱，CRB  指数也有所回落，全球经济复苏乏力，不足以支撑大宗商品价格持续上涨，原油价格后续上涨的空间也相对有限；国内方面，去库存进度短期内恐难有较大进展，但6  月8  号石油价格继续调高，年内国内成品油价格实现“四连涨”，石油价格仍将对生产资料价格产生一定支撑作用。预计6  月份PPI  环比上涨0.2%，同比-2.3%。