投资要点:
2015 年以来,公司住宅开发业务受益商品住宅销售量价齐升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015 年以来,公司所在的南京商品住宅市场出现量价齐升现象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2016 年5 月,南京市商品住宅销售面积170.9 万平,累计销售面积723.2 万平,同比大增132.8%。受此推动,南京商品住宅销售价格升至1.72 万元/平,同比增加12.25%。2015 年11 月,公司在南京新增土地储备权益建面3.96 万平。2015年底,公司储备项目主要集中在南京,权益建面合计213.9 万平,其中未结算权益建面合计194.1 万平。
去年以来公司股权投资滚动操作,投资力度进一步加大。2015 年度,公司实现投资收益6.24 亿元,同比增加134%。2015 年9 月,公司投资设立高科新浚、新浚投资企业、新浚一期基金。
大健康再次发力:臣功制药新三板挂牌、设立健康产业并购基金。2015 年3月,公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。2015 年6 月,公司共同发起设立健康产业并购基金。合作方专业实力强,行业背景深厚。公司大健康转型有望提速。
2016 年是公司“转型推动年”,公司将围绕“大健康、大创投”战略转型加紧布局。2016 年,公司力争营业收入、净利润等指标都有新的增长。
投资建议。投资建议:受益近期南京市场回升,转型大健康和大创投,多个参股公司存在上市预期,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别是1.38 元和1.68 元。企业已设立5 亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态62.8XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2016 年20XPE,对应目标价27.6 元,维持对公司的“买入”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。