京威股份是一家中德合资的汽车零部件供应商，是国内中高档乘用车外饰件行业的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，公司先后收购宁波福尔达100%股权、吉林华翼100%股权、无锡星亿48%股权等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过一系列收购，公司丰富了在汽车零部件领域的产品线，完善了汽车零部件国内制造基地布局，协同效应有望提高公司的综合竞争力。内外饰件等主业夯实，未来有望继续快速发展。公司先后收购深圳五洲龙48%股权，认购长春新能源20%股权，控股股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司75%股权，形成了新能源汽车产品和基地的完善布局。五洲龙历经多年发展，新能源汽车技术积累深厚，多地布局市场优势突出，目前已启动上市计划，未来有望贡献较多投资收益。我们预计京威股份2016-2018年每股收益分别为0.97元、1.08元和1.19元，给予公司20倍2017年市盈率，目标价下调为21.60元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　技术市场优势突出，内外饰等业务有望继续快速发展。公司是国内中高档乘用车外饰件行业龙头企业，近年来通过一系列收购，丰富了汽车零部件领域的产品线，完善了汽车零部件制造的基地布局，协同效应有望提高公司的综合竞争力。内外饰件等主业夯实，未来有望继续快速发展。
　　多地布局加A+H双平台，新能源汽车前景看好。公司先后收购深圳五洲龙48%股权，认购长春新能源20%股权，控股股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司75%股权，形成了新能源汽车产品和基地的完善布局。五洲龙历经多年发展，新能源客车技术积累深厚，多地布局市场优势突出，目前已启动上市计划，未来有望贡献较多投资收益。新能源汽车是未来发展方向，公司完善布局将带来良好长期回报。公司也将实现从零部件供应商到新能源整车企业的跨越，长期前景看好。
　　评级面临的主要风险
　　1）内外饰件等业务发展低于预期；2）新能源汽车业务发展低于预期。
　　估值
　　我们预计京威股份2016-18年每股收益分别为0.97元、1.08元和1.19元。考虑到公司在外饰件及新能源汽车等领域的竞争优势和市场潜力，给予公司20倍2017年市盈率，目标价由27.60元下调为21.60元，维持买入评级。