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研究报告:广证恒生-数据点评:外储结束两连升,汇率风险仍可控-160607

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-08 14:34:09
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏培海
研报出处: 广证恒生 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 667 KB 分享者: xum****008 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        中国外汇管理局公布最新外汇数据,5  月外汇储备31917.4  亿美元,前值为32196.68亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月末外汇储备合22751.33  亿SDR。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        1、5  月外储下降,美元指数走强是主因
        5  月外汇储备31917.4  亿美元,较前值32196.68  亿美元下降279  亿美元,结束3  月、4  月连续上升102  亿、70  亿美元的态势;同时,本月外汇储备水平也是自2011  年12  月以来的最低。外储数据的下降与本月人民币大幅贬值遥相呼应,主要受5  月美联储公布4  月加息会议时称仍然开放6  月加息窗口的影响,市场对于美联储6、7  月加息预期升温,美元指数由跌转升,同时在岸人民币贬值幅度达到1.70%,人民币前期贬值预期似有回归之势。
        尽管5  月外储不尽如人意,也未达到预期值,但相比今年1  月环比减少的994.69  亿元以及2  月再次下降的285  亿美元,本月的下降幅度一方面远没有1  月大,同时也是在3、4月连续回升的前提下的再次下降。整体上,我国央行目前应对资金外流压力不大,同时从前期获得的应对经验也有增加,预计未来外汇储备即使波动,但仍可控。
        2、美联储6  月加息概率基本为零
        美联储加息议程由3  月的偏鸽派转向4  月的偏鹰派,使得人民币汇率预期由前期的企稳向贬值偏斜,主要与市场的短视非理性有关。美联储日前宣称会继续开放6  月加息窗口,但是国内对于加息的经济数据支持不仅不明显,反而有恶化趋势。从供给侧看,5  月,美国制造业PMI  为51.3,较前值上涨0.5  个百分点,仍未达到3  月51.8  的水平,且显示为在荣枯线附近徘徊,表明制造业短期内恢复难度较大。从需求端看,本月消费者信心指数为43.2,虽然较前值有所提升,也表现为并不强劲的增长势头。如果说经济增长面尚有回升的迹象,就业数据则表现出经济的疲软,从5  月新增非农就业人口来看,仅有3.8  万,不仅远不及前值的16  万,也是近6  年来的最低值。此外,制造业新增非农就业人数由前期增长转为本期下降1  万人,表明劳动力市场的改善尚需发力。
        尽管此前美联储主席耶伦发言,美国国内经济积极因素较多,表现为原油价格已止跌回升,美元升值预期将见顶,国内通胀将逐步达到2%水平。但结合5  月经济数据看,经济复苏面临较大瓶颈。据联邦基金目标利率期货合约价格,6  月加息概率已下降到3.8%。同时6月英国脱欧公投即将到来,全球金融市场也将面临较大冲击,故我们预计6  月加息基本无可能,7  月加息概率也较之前有所下降,需要对接下来的经济数据做进一步观察分析。
        

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