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钢铁行业研究报告:日信证券-钢铁行业2009年一季报分析:寻找二次去库存化的快速反应者-090505

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-05-06 16:43:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪华春,杨震宇
研报出处: 日信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 268 KB 分享者: 翔****飞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  营业利润持续下降:2008年钢铁板块实现营业收入总计11809.5亿元,同比增长23.9%,毛利率为9.7%,同比下降4.1个百分点;期间费用率为5.1%,较2007年基本持平;实现归属于母公司的净利润211.1亿元,同比降幅为61.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年第一季度,钢铁板块实现营业收入总计2003.2亿元,同比下降27.1%;毛利率仅为2%,扣除费用及公允价值变动后,钢铁板块整体亏损,亏损额为45.6亿元,同比降幅为129.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  二次去库存化阶段个股表现不一:2009年一季报数据显示,32家上市公司,除包钢股份营业收入同比增长9.7%以外,其他企业的营业收入和净利润均同比下滑,其中有一半的企业亏损,亏损额合计52.6亿元。受中厚板价格跌幅较深的影响,一季度济南钢铁、韶钢松山、柳钢股份和南钢股份成本高于收入;而长力股份、大冶特钢、杭钢股份、抚顺特钢、西宁特钢等个股自2008年下半年调整销售和库存管理机制,一季度毛利率较2008年综合毛利率降幅很小。鞍钢股份、西宁特钢、首钢股份、攀钢钢钒、承德钒钛和华菱钢铁的存货/总资产比较小,而长城股份、南钢股份、广钢股份、包钢股份存货占比居前几位;小型钢企的存货周转率普遍比大型企业快,其中,2008年存货周转率前四强分别为首钢股份、莱钢股份、长力股份、杭钢股份和承德钒钛。
  2009年中期业绩均预亏或预降:目前为止共22家企业发布中报业绩预告,均为预降或预亏,对比一季度归属母公司股东的净利润及同比增长率来看,三钢闽光、凌钢股份和长力股份二季度业绩有望好转

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