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吉利汽车研究报告:元富证券(香港)-吉利汽车-0175.HK-仍是行业首选,SUV成未来增长动力-160607

股票名称: 吉利汽车 股票代码: 0175.HK分享时间:2016-06-08 11:47:06
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 238 KB 分享者: xu****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        吉利汽車(175)主要在內地研發、製造及銷售汽車及汽車零部件,主攻自主品牌中端汽車市場,目前於中國擁有600  多間經銷商,並將產品出口至中東、亞洲、非洲及南美洲等地區的24  個海外市場。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近年內地經濟增長放緩,但二、三線城市對經濟型車款需求殷切,加上政府積極扶持新能源汽車發展,車企爭相拓展相關業務。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)吉利去年11  月宣布「吉利藍色行動」,目標於2020  年前新能源汽車銷量佔比逾90%,可受惠於近年推出的環保政策。
        集團2015  年汽車總銷量51  萬輛,銷售收入逾八成來自小排量車款。期內推出多個車型,均取得理想表現,其中最暢銷車型包括「新帝豪」、「遠景」、「吉利博瑞」及「吉利金剛」,共佔去年總銷量約76.4%。
        吉利剛公布5  月份汽車銷量數字,期內總銷量為45,850  輛,按年增約19%,其中「新帝豪」車型銷量16,101  輛,增約21%;「遠景」轎車銷量10,885  輛,增約31%。集團5  月初推出的首款跨界SUV「帝豪GS」,並於當月取得2,800  輛銷量,成績不俗。
        累計今年首5  個月汽車總銷量23.4  萬輛,按年增約7%,達全年銷售目標約39%。
        吉利今年第四季在陝西和山西均有廠房落成,分別提供15  萬輛和5  萬輛的產能。
        陝西廠房以生產SUV  為主,山西廠房則以生產新能源汽車為主,項目總投資額為超過10  億元人民幣。另外,隨著集團於成都SUV  生產設施進行擴建,加上新推出的SUV  毛利較高,展望可對業績增長帶來重要動力。
        吉利去年SUV銷量不足10  萬輛,今年增長目標逾倍至20  萬輛,期望可進佔自主品牌SUV的首三名,並保持自主品牌轎車銷量首位。儘管SUV策略稍微落後同業,今年相繼推出低、中及高端SUV,積極搶佔市場份額,相信可解決落後的問題。
        內地經濟增長放緩,但汽車屬慣性消費,銷售未受太大影響,配合二、三線城市對廉價汽車需求仍大,而吉利主力銷售此方面的汽車,預期年內增長繼續優於同業。
        由於下半年一向是汽車的銷售旺季,全年整體汽車銷量60  萬輛達標難度不大。
        預期吉利汽車2016、2017  及2018  年每股盈利為0.353元、0.432  元及0.500  元人民幣,給予12個月目標價4.80  港元,相當於今年預測市盈率11.86  倍,評級「買入」。
        

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