投资要点
        事件：公司6  月2  日发布公告，全资子公司威孚汽柴拟与平安证券的全资子公司平安财智下设的平安融汇合作投资设立威孚平安产业并购基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        设立并购基金，探索业务突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）威孚高科主营尾汽后处理产品，2016  年1季度收入和净利润均下滑，公司亟需开拓新的业务增长点。此次与平安成立并购基金，威孚汽柴持股49%，平安融汇持股51%，一期规模15  亿元，其中优先级10  亿元，由平安证券负责募集，威孚汽柴作为劣后级投资人出资不超过4.85  亿元，基金存续期限拟为3+1  年。该基金将成为威孚高科并购整合主体，积极寻找新能源汽车产业的投资机会，实现战略扩张和资本增值，为威孚高科的发展注入新的活力。
        重卡销量见底回升，主业增长提供保障。2015  年公司收入57.4  亿，同比减少9.6%，净利润15.2  亿，同比减少1.6%，本部盈利主要来自威孚力达、威孚汽柴，投资收益主要来自博世汽柴、联合电子。受益区域房地产复苏及物流、冷链景气回升，今年2  月重卡销量在连续18  个月下滑后增速首次转正，2-4  月销量分别同比增长26.8%、10.4%、17.3%。由于库存因素，公司产品销量相对滞后，预计商用车景气复苏为今年主业增长提供保障。
        并购战略反映积极变化，期待落地打开空间，维持“增持”评级。重卡行业回暖为公司主业增长提供支撑，但行业长期增长中枢放缓，排放升级的影响边际减弱，公司需要寻找新的方向打开成长空间，同时降低对博世技术和盈利上的依赖。成立并购基金反映了公司管理层积极进取的态度，期待项目落地带来惊喜。预计公司2016-2018  年EPS  分别为1.63、1.78、1.89元，维持“增持”评级。
        风险提示：外延扩张低于预期，重卡行业景气度下降。