【方正地产研究组】本周地产板块上涨3.18%，沪深300指数上涨4.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周新房和二手房成交面积环比数据显示：一线城市新房增加1%，二手房增加11%；二线城市新房减少1.04%，二手房减少22%；三线城市新房增加15%，二手房减少27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周观点：
        （1）  全国公积金缴存与使用同增，流动性进一步收紧：
        《全国住房公积金2015年年度报告》发布，数据验证我们此前公积金深度报告的判断。A.公积金对居民住房需求支持力度继续增大，缴存与使用的各项指标均同比继续增加：当年缴存金额与年末缴存余额同比分别增加12.29%和9.79%，当年提取金额同比增加44.92%，当年贷款金额和年末贷款余额分别同比增加68.1%和26.29%。B.流动性继续收紧：一方面是增长内生性失速，缴存同比增速连续第二年大幅低于20%，缴存余额同比增速由17%降低至不足10%；另一方面是房地产大年下提取和贷款爆发式增长，使用和缴存增速缺口大幅扩大，导致当年提取金额占缴存额比例大幅提升17个百分点至75.52%，个贷率大幅提升11.91个百分点至80.8%。我们认为，随着各省份阶段性降低住房公积金缴存比例，去库存政策支持下二三线楼市暖意不断，2016年公积金流动性收紧趋势难以缓解，未来公积金资产证券化等是方向。
        （2）住房租赁顶层设计出台，利好存量市场带动增量市场：
        《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》出台，从培育市场主体、鼓励住房租赁消费、完善公租房、支持租赁住房建设、加大政策支持力度、加强住房租赁监管6大方面出台相应措施。我们重申此前观点，该措施一方面将通过直击市场痛点，有效催化万亿级住房租赁市场；另一方面，租赁市场发展将优化市场供需匹配，有效盘活存量市场，提高房产收益率和投资安全边际，从而利好去库存；而增值税率减按1.5%、月租金不满3万在2017年前免征增值税、个税减半征收等大力度个人租房税收优惠，将利好个人投资房产，同时提升公积金提取用于租房的使用率。
    （3）资产荒背景下房地产依然是超配标的：
        1-4月北京市民间投资80%投向房地产领域，表明资产荒背景下，优质房产是社会公认的超配标的，具有良好保值增值功能。我们依旧看好一线、环一线和强二线房产的中长期投资价值，其中具有规划利好、承接一线城市功能转移的环一线区域最具超额收益潜力。
        维持行业“推荐”评级，推荐“复合地产开发+轻资产运营”双轮驱动的北辰实业（601588）、商业地产模式有显著优势的南国置业（002305），重点关注业绩有保障的低估值蓝筹招商蛇口（001979）和金地集团（600383），“新北京  新首都”主题的首开股份（600376）、北京城建（600266）和京投银泰（600683）。