上周股市整体表现良好,白酒板块涨势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与我们之前的预期相符,在小幅震动后,白酒板块又迎来了增长机遇,龙头茅台、古井贡领跑行业,基本面优秀,股价已站到新时点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前应挖掘泸州老窖、洋河、五粮液等补涨品种(增长动力强劲,市场预期偏低),小酒则采取不追高但逢调整则买入的策略(股价弹性大,波动大)。此外,供求、竞争改善和行业好转使伊利股份享受充分利好,可积极加仓买入。
市场回顾:整体表现良好,龙头增长领先。上周股市整体表现良好,沪深300指数涨幅达4.14%,食品饮料板块超额收益明显,上涨8.10%。子行业中,白酒板块涨势良好,上涨10.85%。其中,茅台、古井贡酒分别以12.46%和13.35%的增幅领跑,小酒亦表现优良。伊利股份上涨7.89%,安琪酵母下跌4.22%。
谣言背后,仍应关注实质性增长动力。 本周行业出现连续两个关于茅台的谣言,一是传茅台上调批发指导价到860,二是传茅台要参与收购AC米兰俱乐部70%股权。这两个谣言,最终都被否认。不过这反映了市场里有股希望借题材推动茅台股价快速上涨的力量。我们固然乐于看到茅台股价上涨并带动板块的上涨,且茅台股价上涨到我们目标价也是在预期之内,但我们也在冷静思考,因此看到媒体消息时并未像同行那样激动。
我们宁可看到因为基本面实质性的催化剂带来的股价上涨,因为那样更稳定且可持续。
龙头达到目标价后,重点挖掘补涨品种。(1)茅台、古井贡:基本面最为优秀,在如今基本达到我们目标价的当下,我们认为投资白酒站到新时点。龙头茅台、古井贡股价率先体现了市场心理预期,进入当年估值20倍和30倍的位置,后续股价的空间来自对明年业绩的估值切换,短期斜率估计要放缓,但中线仍是龙头,茅台全国中转库无货,包装线满载,古井在不断推进全国化。(2)泸州老窖:包袱逐步甩完,且定增背景下动力充足,业绩逐季加速,预计下半年到20%以上,摊薄效应会减少很多。(3)洋河:苏南市场从下滑20%,回到正增长,带来公司收入利润增速加快,公司动力口风也明显更为积极。(4)五粮液:市场一直低预期,预计下周股东会将给出积极信号,补涨几乎是确定的。这三家估值目前老窖洋河各17-18倍,五粮液仅16倍。
投资策略:配置补涨白酒股,加仓伊利股份。建议买入老窖、洋河、五粮液(动力充足,业绩预期加速),小酒则应采取不追高但逢调整买入的策略(股价弹性大,波动大,追高易短期被套),建议优先水井坊、酒鬼酒、金种子酒、沱牌舍得、顺鑫农业。加买乳业中的伊利股份(供需、竞争改善带来预期收入和利润增速加快,行业整体好转),继续趁低预期买入安琪酵母(提价预期充分,收入和利润率增长空间大)。