投资要点
        行业整体跑输大盘，子板块分化继续；行业估值趋于上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月份，汽车行业下跌0.71%，全部A  股下跌0.24%，行业在整体上跑输大盘；汽车行业子板块中，除汽车零部件上涨0.42%外，其余三个子板块的跌幅都大于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于估值水平，截至5  月31日，汽车行业的估值为18.15  倍，高于5  年期中值14.27  倍。同时，行业与全部A  股、上证A  股、深证A  股5  年期中值的相对溢价水平比较，最新估值的相对溢价表现不一。
        汽车产销量环比下滑，同比弱增长。4  月份，中国汽车产销量分别达到217  万辆和212.2  万辆，环比大幅下滑，分别达到13.9%和13%，同比小幅增长，分别达到4.3%和6.3%。分车型看，4  月份，乘用车产销量分别为183.4  万辆和177.9  万辆，商用车的产销量分别为33.6  万辆和34.3  万辆，产销环比都大幅下滑，超过10%，同比增速在3%-7%之间。
        新能源汽车产销量保持快速增长。4  月份，中国新能源汽车产销量分别达到3.13  万辆和3.18  万辆，同比分别增长178.3%和190.6%。其中，纯电动汽车产销量增速快于插电式混合动力汽车，4  月份，纯电动汽车产销量都超过2.3  万辆，同比分别增长227.9%和243.8%，插电式混合动力汽车产销量分别为7348  辆和7864  辆，同比分别增长86.5%和97.6%。
        投资策略：看结构，选个股。我们坚持以前的观点，汽车行业在整体上已经进入成熟平稳发展的区间，投资者试图依靠销量超预期来驱动市场上涨已不现实，未来汽车行业的发展将凸显“电动化、智能化、互联化”的特征。在此背景下，投资者更多的需要关注结构性机会，以公司业务布局和政策匹配性、公司业绩增长的持续性等指标来筛选标的。我们建议投资者关注以下标的，宇通客车（600066）、长安汽车（000625）和江淮汽车（600418）等。