国债期货策略
        方向性策略：展望未来，对于经济增速，我们认为工业增速的环比水平会从目前0.5%的平台回落到0.3%的平台，主要的依据是去产能没有进入到实质性的过程，即使今年后期依然按照0.5%的环比平台估计，后三季度的GDP  也基本维持在6.5%一线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于通胀，前期异常的食品价格已经回落，大宗商品的上涨存在着一些流动性幻觉的推动因素，应该也在慢慢的修复过程当中，我们认为全年CPI  应该会略低于2%的水平，且5  月到8  月是一路下行的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此长期来看，我们仍维持收益率下行判断。由于未来一周仅有三个交易日，我们预计收益率无太大波动，按过去一周平均IRR  计算，TF1609  的理论价格范围是100.19-100.32，T1609  的理论价格范围是98.99-99.38。
        期现套利策略：
        （1）IRR  策略：对于1609，目前5  年活跃现券对应的最大IRR  水平在0.23%左右，而10  年活跃现券对应的最大IRR  水平-0.30%左右。目前的资金成本在2.25%左右，因此IRR  策略无空间。
        （2）基差策略：我们对TF1609  和T1609  的交割期权价值（按活跃券）进行了测算，发现理论价值分别约为0  和0.2，而目前市场给予的估价（即BNOC）分别约为0.7  和0.8，从这个角度来说，基差仍有回落空间。
        但理论计算的干扰因素太多，无法准确把握。落实到交易层面，我们认为高估肯定依然存在，假如收益率如我们预测一样仍有较大下行空间，市场情绪高涨后不排除正IRR、负基差出现，因此继续整体做空基差无可厚非。
        而如果缩短投资区间看，假如基差暂无趋势性变化，我们依旧按照不同券不同基差变化特征来判断，则对于TF1609，建议做多160007.IB  的基差、做空160002.IB  的基差。对于T1609，则建议做多160004.IB、150023  的基差，做空160006.IB  的基差。
        跨期策略：
        做空跨期价差并持券交割：对于5  年品种，近月交割能拿到160002.IB  是最理想的，其远月交割时应选择160007.IB，可以获益0.4；对于10  年品种，近月交割能拿到160004.IB  是最理想的，其远月交割时应选择150023.IB，小幅获益0.1。
        跨品种策略：参考历史利差水平，即使短期利率不动，只要经济逐渐下行，期限利差是可以压缩到50  到60  位臵的。而我们现在曲线的陡度还很陡，长期利率完全可以通过压缩利差实现下行，出现牛平的格局。因此我们判断，7  月份前，收益率曲线主要以牛平为主导格局，压低长期利率为主要表现，可以继续做平曲线。
        利率互换策略
        方向性策略：IRS-Repo1Y  在2.55-2.60  区间，IRS-Repo5Y  在2.90-2.95  区间。
        回购养券+IRS：我们下调该策略的收益率空间至25-35BP。
        期差（Spread）交易：基于现券曲线牛平的判断，我们认为1×5  变平交易仍是较好的策略。
        基差（Basis）交易：流动性缓解效应会传导至SHIBOR3M，可以做空基差。