核心推荐理由：
        供应链优化和改造成效好  公司大力协助有发展潜力的供应商提高生产效率、生产规模和反应速度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】森马将自身看作一个资源整合的平台，把上游优秀的生产商和下游优秀的代理商整合起来，理性管理各环节的利润率，让每一方都能够有合理的利润，通过管理提高效率来实现长期共赢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        研发支出增速高，产品竞争力提升明显  产品的设计和研发能力是轻资产服装企业的核心竞争力，公司在过去5年研发的投入累计高达4.07亿元，同比增长4%、13%、22%、56%和30.26%。研发水平和国际水准差距缩小，远超同行业其他品牌。公司能够将国际设计资源和本土团队融合，为市场提供既有国际设计水准又符合本国市场特色的产品。
        休闲装和童装行业领导品牌，收入利润高增长  休闲装业务经历了2年的调整，  2015年回到正常轨迹，至16年一季度，增速保持在10%左右，进而推动总体业绩增长。童装业务产品领先、渠道健全、品牌影响力高，在过去保持了20%以上的收入增长，2015年度和2016年一季度收入端总体增长不低于16%，利润端增长分别为21.8%、18.69%。
        盈利预测与投资评级：我们预计公司2016、2017和2018年归属母公司净利润分别为16.04亿、20.99亿和25.97  亿元，按照最新股本计算，对应的摊薄每股收益分别为0.60元、0.78元和0.96元。考虑到童装业务高速发展，休闲装业务稳健和电商业务发展态势的进一步明确，公司估值处于行业较低水平，我们维持“买入”评级。
        风险因素：零售终端的品牌形象管理、加盟商管理、全球快时尚品牌逐步参加竞争、家族企业稳定性