总体商品判断
上周依然没有预期中的回落,相反CRB指数缓步新高,周度涨幅达到1.36%,同时文华财经指数也出现了2.35%的涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比上周我们对主导因素之一美元短中期强势,进而对整个商品做出上周内调整概率增加的判断,本周美元走势同样被打了"耳光",也是造成两市同步强势的主导因素之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从最近两周的判读来看,我们基本属于"看对了方向,踩错了节奏"的尴尬中,梳理市场的逻辑,我们倾向于回归到上行的通道,或者延续前期看法即使后期出现调整,幅度也确实已经较为有限。
尽管对美元目前又再度转入弱势,我们的判断也存在较大迟疑,因为从市场大多数的解读来看,是美国达到较充分就业的结果,更多认为是数据的单月异常波动,所以也更多希望看到耶伦及美联储其他官员的进一步表态,进而确定美联储政策变动方向及美元走势。同时,认为商品可能有回落的另一主要因素,原油市场也确实还存在一定隐忧,自身供应压力增加,而市场表现上,上周五美元大跌的时候并未表现强势。
市场几个异常点的关注:
1、上周,在本轮行情中一直以来被认为基本面偏好,但涨幅滞后的白糖、锌表现相对强势,延续性具有一定保障
2、动力煤创本轮反弹新高,是否已经对"供应侧"改革措施的不断反馈,可能还需要更多板块的印证,但这是曾经最弱的品种;3、贵金属周五大幅上行,鉴于美元判断的转向,我们仍需要一定的验证,但资金却已经持续的流入该板块;
4、玉米最弱的品种面临抛储,但目前现货玉米较为紧张,南方港口很难有货源。
而本周,中国经济数据公布,反应的需求状况应该不会太好,但我们认为前期以黑色板块为主的回落,只要不是超出预期的差,已经有所提前反应。
综上所述,相比前期对力求对市场的总体判断,更倾向于单品种的一些应对。主观上来看,市场如果给一次调整将是更好的上行,但各方因素都很难给予统一的配合。(详细见下文)。
主要应对策略:锌、白糖及贵金属多头介入;粕类多头市场,但更多可以考虑买1609卖1701的套利操作;油脂之间的套利仍值得关注;玉米、淀粉阶段性强势,以及买玉米卖淀粉的盘面利润;化工板块仍相对弱势;动力煤强势,黑色企稳;
本周将重点关注:中国经济数据、耶伦6月FOMC会议之前最后一次公开讲话等(详见贵金属周报)