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研究报告:方正中期期货-PTA月报:供需宽松,PTA低位震荡-160603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-06-06 16:14:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁家坤
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,957 KB 分享者: che****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、行情回顾
        5  月PTA  期货大幅下跌,一方面国内投机资金撤退,商品价格大幅回落,另一方面五月合约交割后PTA仓单流出对现货市场有冲击,后半月PTA  装置检修渐少,PTA  负荷快速提升,PTA  供给压力显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月内国际原油继续上涨,布伦特和WTI  原油站一度站上50  美元/桶,升至半年内的新高,PTA  成本端支持较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月PTA  装置检修仍较多,PTA  月均负荷降至67%,聚酯负荷维持在81%左右,PTA  供需平衡。5  月PTA  主力合约TA1609  收4600  元/吨,下跌438  元/吨,跌幅8.69%。
        二、原油市场
        5  月国际原油继续上涨,月末布伦特和WTI  原油一度站上50  美元/桶关口,创半年内的新高。近期一些突发因素造成原油产量下降,带动原油在上50  美元,但原油依旧存在较大压力,OEPC  产量增长和美国原油库存问题,短期内都难以解决,短期因素消退后,国际原油供给上的压力将再度成为主导因素,短期内原油有承压下行的压力。
        三、现货市场情况
        5  月PTA  现货价格震荡下跌,月末华东PTA  现货价为4530  元/吨,下跌340  元/吨,跌幅6.98%。PTA  现货价格表现下跌主要有两方面,一方面,4  月PTA  涨幅较大,随着投机资金的退出,整体商品市场出现回落,PTA  回落是对前期非理性上涨的修复。另一方面,虽然5  月PTA  检修装置仍较多,但当月下旬检修装置复产,PTA  装置负荷提升较快,后期没有大规模装置检修的预期,PTA  供给宽松带动PTA  现货价格走弱。
        四、总结与操作建议
        5  月国际原油先抑后扬,维持震荡反弹格局,月末国际原油已反弹至50  美元/桶附近,较2  月中旬的低点已反弹愈90%,随着5  月原油市场利多因素的消散,原油供需面上压力将再度成为主导因素,50  美元/桶附近有承压下行的压力。供给方面,4  月和5  月PTA  装置检修较多,带动PTA  负荷维持低位,但5  月末随着海伦石化和珠海BP  装置重启,PTA  负荷快速涨至70%左右,6  月公布的装置检修较少,目前只有汉邦石化和乌鲁木齐石化,预计6  月PTA  负荷将维持较高水平,但过低的加工费也有可能促使有装置临时停车。下游需求方面,聚酯的需求进入淡季,终端需求将继续减少,6  月聚酯负荷将出现明显回落。整体来看,6  月份PTA  供给压力较大,PTA  将重新累库存,PTA  基本面偏悲观。操作上逢高沽空为主,目标位4200  元/吨,跨期套利方面,多TA1701  合约空TA1609  合约,区间在100  元/吨到200  元/吨之间。
        

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