一、行情回顾
5 月PTA 期货大幅下跌,一方面国内投机资金撤退,商品价格大幅回落,另一方面五月合约交割后PTA仓单流出对现货市场有冲击,后半月PTA 装置检修渐少,PTA 负荷快速提升,PTA 供给压力显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月内国际原油继续上涨,布伦特和WTI 原油站一度站上50 美元/桶,升至半年内的新高,PTA 成本端支持较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月PTA 装置检修仍较多,PTA 月均负荷降至67%,聚酯负荷维持在81%左右,PTA 供需平衡。5 月PTA 主力合约TA1609 收4600 元/吨,下跌438 元/吨,跌幅8.69%。
二、原油市场
5 月国际原油继续上涨,月末布伦特和WTI 原油一度站上50 美元/桶关口,创半年内的新高。近期一些突发因素造成原油产量下降,带动原油在上50 美元,但原油依旧存在较大压力,OEPC 产量增长和美国原油库存问题,短期内都难以解决,短期因素消退后,国际原油供给上的压力将再度成为主导因素,短期内原油有承压下行的压力。
三、现货市场情况
5 月PTA 现货价格震荡下跌,月末华东PTA 现货价为4530 元/吨,下跌340 元/吨,跌幅6.98%。PTA 现货价格表现下跌主要有两方面,一方面,4 月PTA 涨幅较大,随着投机资金的退出,整体商品市场出现回落,PTA 回落是对前期非理性上涨的修复。另一方面,虽然5 月PTA 检修装置仍较多,但当月下旬检修装置复产,PTA 装置负荷提升较快,后期没有大规模装置检修的预期,PTA 供给宽松带动PTA 现货价格走弱。
四、总结与操作建议
5 月国际原油先抑后扬,维持震荡反弹格局,月末国际原油已反弹至50 美元/桶附近,较2 月中旬的低点已反弹愈90%,随着5 月原油市场利多因素的消散,原油供需面上压力将再度成为主导因素,50 美元/桶附近有承压下行的压力。供给方面,4 月和5 月PTA 装置检修较多,带动PTA 负荷维持低位,但5 月末随着海伦石化和珠海BP 装置重启,PTA 负荷快速涨至70%左右,6 月公布的装置检修较少,目前只有汉邦石化和乌鲁木齐石化,预计6 月PTA 负荷将维持较高水平,但过低的加工费也有可能促使有装置临时停车。下游需求方面,聚酯的需求进入淡季,终端需求将继续减少,6 月聚酯负荷将出现明显回落。整体来看,6 月份PTA 供给压力较大,PTA 将重新累库存,PTA 基本面偏悲观。操作上逢高沽空为主,目标位4200 元/吨,跨期套利方面,多TA1701 合约空TA1609 合约,区间在100 元/吨到200 元/吨之间。